上周我们拜访了伦敦近二十家机构投资者,其中绝大多数为长期的longonly投资者。总体而言,国外投资者对银行板块仍然保持谨慎态度,投资者的担忧主要来自于以下三方面:

1.显着的基本面改善难以见到。宏观经济增速下滑和结构改革的背景下,规模扩张放缓、息差下滑将导致收入增速放慢;过剩产能出清将导致不良贷款和拨备压力增加;资本压力上升将导致再融资增加和分红率下降,因此基本面难见改善;

2.持续的估值修复亦不可期。过度宽松将推升资产泡沫(股票-地产-债券-黄金和大宗商品)、人民币贬值压力和长期资产质量风险,制约未来货币政策宽松空间和无风险利率下行空间;而稳增长和调结构之间的矛盾又使得供给侧改革和经济金融改革推进缓慢,货币超发和资本管制会引发泡沫危机担忧并影响政府公信力,投资者信心从而风险偏好难以显着提升,因此银行长期估值受到抑制;

3.从近期热点政策来看,投资者普遍对债转股效果表示质疑。如果只有正常类贷款符合债转股的要求,那么企业和银行都不会有很强的积极性。因为对于企业来说,银行在成为他们新股东之后可以干预日常运营并要求更高的股利收益;对于银行来说,他们不得不放弃眼 ...

全文地址：https://bbs.pinggu.org/thread-3814337-1-1.html