增持评级。公司2015年营收约187亿元(-9.8%)，净利约16亿元(-14.7%)，基本符合此前预期。考虑地产链回暖助力装饰行业复苏、公司2016年订单预计将恢复较高增长，且2016Q1净利+6.3%(为2015Q2以来增长率首度扭负为正)，维持公司2016/17年EPS为1.10/1.34元。考虑金螳螂家稳步推进及国际化战略，且并购基金助力产业外延扩张，同时参考可比公司估值，维持公司2016年18.4倍PE，维持目标价20.23元，增持。

毛利率小幅下滑，经营现金流大幅改善。 ...

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