对于2016年全年以及第二季度宏观经济的整体形势,我们的核心观点是:大周期经济继续筑底,但是短周期有一个向上的脉冲。

大周期:经济仍在筑底

我们认为,中国经济继续筑底,一直等到世界经济显著复苏、改革红利落地、市场出清,这种格局才会改变,估计可能要到2018年。

我们在此前的一篇报告中提到,中国经济前景类似于1998年~2002年。中国经济可能呈现出与彼时相似的特征,见底但是不会很快回升。那么盘整需要几年?由于1998年到2002年经历了5年的调整,考虑到政府企业和银行资产质量都好于当时,我们给出的判断是3~5年。目前3年已经过去了,市场还在讨论同样的问题。那么到底是什么因素使得中国经济调整比预期的时间要长?

思考下来,我们认为主要和国际经济持续低迷、改革红利仍有待释放、缺乏新的主导产业这三大因素有关,在2016年甚至未来相当长一段时间内,我们都需要密切关注这些因素的变化。不少机构基于此看空中国经济,甚至一度销声匿迹的中国崩溃论再次出现,我们认为也没有必要,中国作为制造大国,和其他经济体相比,总体情况还是比较好的。

第一,中国与 ...

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