事件：公司公布2015年年报，报告期内实现营业收入2.96亿元，同比增长58.7%；归属母公司股东净利润1992万元，同比上涨59.29%；扣非后归母净利润连续2年为负的情况下首次转正，为758万元。基本每股收益0.12元，较2014年增长50%，加权平均净资产收益率2.85%。

投资要点

烟花收入增速下降，金融服务后来居上。公司业务主要涉及烟花制造及燃放、金融服务。2015年实现收入分别为1.34亿元、1.55亿元。其中烟花业务收入同比下降18.3%，收入占比从2014年的88%下滑至2015年45%；金融服务收入同比增长680%，收入占比从2014年11%提升至2015年52%。业绩方面，传统的烟花业务业绩下滑，而金融服务贡献了主要的利润来源，占比大约在72%。公司2015年非经常性损益为1234万元，同比下降83%，主要为对外贷款收益的减少。

受环保政策等因素影响，烟花景气下滑、业务逐步剥离。受国家宏观政策、原材料价格上涨及环保因素影响，烟花业务需求萎缩。公司近两年陆续对烟花业务相关资产进行处置，2015年以3500万价格转让北京熊猫100%股权；以 ...

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