核心结论：①近期行情主要矛盾是政策面影响风险偏好，1 月底到 4 月中的上涨源于国内外政策暖提振市场情绪，4 月中以来市场跌源于政策变化引起市场情绪逆转。②政策重心转向供给侧结构性改革中长期利于股市，短期需警惕改革中阵痛的冲击，尤其是低等级信用债到期高峰来临。③耐心等待，小心为上，存量博弈市赚钱不易，宁愿错过也不要做错。降低预期，业绩为王，如食品饮料、饲料养殖、维生素印染、新能源汽车等。

　　市场情绪已经逆转。近期行情的主要矛盾是政策面影响风险偏好。1 月底-2 月底我们坚守 2600-2700 点是底部区域，提出3 月-4 月中是上半年最好的做多窗口期，类似于 15 年 10-11 月中，核心逻辑就是政策面偏暖带来的风险偏好提升。《什么时候卖？-20160418》中由乐观转向谨慎，指出政策面最好的时候已经过去，对比过去历史上反弹的经验，时间和空间都比较可观，应考虑卖的问题了。政策面的变化已经改变市场情绪。一方面是宏观政策的微变，权威人士访谈文章《开局首季 ...

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