经济形势回顾与展望

　　在1-2月的经济数据表现不佳的情况下，4月发布的一季度经济数据超出预期。3月工业、固定资产投资、房地产开发与销售、进出口等数据的集体好转，让同时发布的国民生产总值6.7%的增速变得可圈可点。但随后4月、5月的经济数据并未延续这种趋势。

　　从产业结构看，工业在GDP中的比重继续下降。一季度工业增加值占GDP的比重较去年同期下降2.0个百分点。工业增速自去年一季度以来，已经低于GDP增速，两者的剪刀差愈发明显。

　　工业增速中枢的下移，对经济产生一定的拖累。1-5月工业增加值同比增长5.9%，增速较15年全年下降0.2个百分点。受到供给侧改革影响，采矿业增速大幅下降，特别是煤炭相关行业。1-5月煤炭开采和洗选业增加值同比下降1.4%，增速较去年全年下降3.3个百分点。而黑色和有色相关行业，受益于年初部分大宗商品价格的上涨，行业增加值增速跌幅较小。有色金属冶炼及压延行业增加值增速一直保持在10%左右。

　　根据之前的研究判断，我们认为本轮大宗商品价格的上涨更多是反弹而不是趋势性的反转。因此，由价格上涨带来的相关行业增加值及财务状况的好转是 ...

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