东北证券

　　[摘要]

　　报告摘要：

　　1、聚焦华东华中，稳健扩张全国。短期来看，并购扩张提高行业集中度和连锁化率仍然是药店发展主要逻辑，目前，尚无一家零售药店的市场份额超过5%，无一家的销售额超过百亿，内生和外延扩张提高行业集中度仍然是中短期逻辑，在平价开架、医院药品零差率、房租人力成本上升等影响下，药店利润率一度被压缩，未来集中度提升带来的规模化效益将提升龙头企业的利润空间。截止2015年底，益丰药房拥有的门店总数增至1065家，覆盖湖南、湖北、江苏、浙江、江西、上海六省，公司聚焦区域、稳健扩张，未来三年规划通过并购加新建增加药店2000家，最新公告通过收购韶关市乡亲药店进入广东北部，目前公司药店基数尚低，六省市场尚未饱和，未来上市公司借力资本，有望突破 ...

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