业绩小幅低于预期

宁波韵升2014 年实现收入14.4 亿元，同比-32.9%；归属母公司净利润2.0 亿元，折合每股收益0.38 元，同比-43.4%，低于我们预期的0.45 元。公司盈利同比大幅下滑主要是由于钕铁硼产品价格下滑，以及四季度厂区搬迁导致的生产受限。四季度实现净利润830 万元，折合每股收益0.02 元，同比/环比下跌94%/82%。

评论：1）2014 年公司毛利率下跌3ppt 至27.9%，其中钕铁硼毛利率下跌11ppt 至25.1%，主要是由于永磁产品价格下跌。2）利息费用率同比降低1753 万元，主要是由于利息收入增加。3）有效 ...

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