4.4 管理人对报告期内基金的投资策略和业绩表现的说明

4.4.1报告期内基金投资策略和运作分析

2014年央行维持平衡偏紧的货币政策，但经济持续疲弱，社会融资成本高企，通缩压力加大，为了避免经济加速下滑，央行采用定向降准、不对称降息等手段，并结合使用mlf、slf等创新工具，向市场注入资金，引导收益率下降，意图降低企业融资成本。市场欢迎央行的举措，长端收益率大幅下降。货币市场利率受年底和新股发行等叠加影响，而且央行在资金紧张的年底，并没有通过公开市场操作向市场注入资金，而选择slo、MLf、SLf等创新工具向市场传递信号，信息传导较为滞后，导致货币市场利率大幅飙升，7天回购利率一度冲到10%，一年期AAA短融也上升到5.5%的水平，较降息前上升150个bp。

报告期内我们调整组合，增配久期较短的存款和短期融资券来提高流动性， ...

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