借助于房地产调控政策的系统性放松，近期A股主板跃登投资者之前预期和期盼的3800点。但地产股、基建股等却在政策见光后显着回软，这主要是因为，如同去年"9.30"房贷新政、"11.22"降息一样，本次降低首付比例的房地产政策其目的并非单纯为了刺激房地产，而在于润滑窘迫的地方财政和债务压力，更在于为经济托底和防备信用风险。也就是我们年初分析提示的：在地方财政、地方平台债务、传统工业经济等很大程度上围绕房地产逐渐低迷而形成恶性循环后，房地产调控放松是一种"不得不救"的行为。如果房地产继续"价量双跌"而形成全社会的一致预期，则经济托底的成本更大，且潜在的信用风险乃至局部金融风险也不可忽视，当前处于转型期的中国经济对房地产还没有"削骨"的底气和勇气。

　 从市场角度看，投资者"恐惧又喜爱"的创业板在继续挑战投资者的胆量和思维逻辑，其涨势惯性仍未结束。从高度 ...

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