业绩符合预期

公司收入35.9 亿元，同比+35%；归母净利润5.74 亿元，完全摊薄EPS 1.77 元，同比+49%。2014 年分红率28%。10 股转增5股。4Q2014 收入+32%，归母净利润+52%。

发展趋势

毛利率提升2.1ppt 至56.5%，受益于：1）高毛利电商占比提升；2）产品结构调整带来的提价；3）原材料价格下降。营业利润同比增长46.4%，与利润增长匹配。公司销售费用和管理费用同比+40%/27%，基本与收入增长匹配。净利润率同比提升1.5ppt，达到15.8%。现金流良好，其中货币资金余额同比+25 ...

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