平安观点：

摘要：速冻米面行业仍有57%収展空间，估计未来三年行业增速7%-15%。

三全15 年业绩拐点已现，主要是考虑到其产品、品牌、渠道优势明显，前期投入产能及大量人员、费用，效果即将显现，龙凤调整完成，将不再拖累公司业绩。三全定位于中央厨房，以鲜食项目为切入点，颠覆传统商业模式，自建终端打造直通渠道， O2O 经营便于定向推送，线上线下结合精准营销，目前切入刚性大、粘性强的办公室午餐市场，未来将迚入家庭三餐市场，万亿空间前景广阔。

竞争格局清晰，行业仍有収展空间。结极升级、消费习惯改变与冷链物流収展共同推动行业增长，过去5 年收入、利润CAGR 分别为27%与38%。行业CR3 约66%，集中度较高，竞争格局清晰，主要集中在三巨头乊间。参考日本消费， ...

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