油脂在二季度出现反弹。整个4月和5月上旬油脂涨势凶猛，全球宏观经济回暖、原油上涨、美豆油、国内油脂低库存是驱动油脂强势反弹的主因。随后厄尔尼诺天气的多头带来炒作良机，油脂迎来第二波涨势。近期油脂展开调整。

在二季度中我们还应注意的是5月USDA报告，认为美豆持续扩种，15/16年度库销比达到12%以上，去年为9.9%，新年度美豆注定是空头压制的格局，除非出现极端天气。就目前而言，美豆播种末期受到极端热带风暴等天气影响，美豆天气炒作拉开序幕，部分产区的优良率已经调低。可以说极端天气已经出现，只是对其实质影响多大还有待观察。若后期天气良好，优良率持续转好，那么美豆反弹后继续空头格局。但是优良率若无转好，那么预计美豆将进入天气市。鉴于此，半年而言，美豆影响因素的不确定性因素较大。而在美豆油方面，EPA提高生柴需求，豆油工业需求逐年上升，目前期末库存依旧偏低，美豆油受到支撑。

展望下半年，国际市场关注以下因素：1、国际地缘政治及原油能否重新走高，带动生物柴油需求，各国生柴政策的动态；2、厄尔尼诺现象如何演绎，程度 ...

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