降息降准超预期

　 我们认为本次降息降准双管齐下，在为市场带来流动性的同时，最重要的是向市场发出明确信号，部分证伪了市场四大空头逻辑。

　 其一、降息降准双出击大超预期，有助提供最稀缺的信心，证伪"政府对股市态度开始出现不确定性"。此番同时降息降准双管齐下是去年11月降息降准周期开始后的第一次，在历史上也是不多见的。联系到此前，上周三国务院刚刚取消了75%的存贷比规定。同时，上周央行实施了超过300亿元人民币定向逆回购，同时续作了1300亿元MLF。按照常规，央行通过其他货币工具提供流动性之后，政策不会立即降准降息，通常至少要等到7月中旬之后。我们认为，央行在这个时间点上放出大招，至少部分原因在于稳定市场情绪，防止市场进入"杠杆暴露-下跌"的"多米诺负循环"。在短期有助于平抚目前市场极度恐慌的情绪，当前市场最稀缺的是对股市继续走牛的信心，本周市场将迎来超跌反弹。

　 稳增长持续

　 其二、央行表态持续"稳增长"，经济领先指标尚未企稳，证伪"经济复苏预期强烈，通胀反弹，货币政策 ...

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