中国A股股灾、希腊债务危机和伊核协议达成诸多利空因素共振，打压铜价在7月跌破年初低点，仅仅在修复一周后，再度开启二次触底之旅，在市场焦灼和彷徨中，铜价后期何去何从成为广为关注的焦点。笔者认为，中长期看，精铜基本面过剩仍将持续压制铜价，尤其是需求层面的萎靡成为市场主体检修停产等措施下最不可控因素，不过从其波动节奏上看，最坏的宏观风险利空因素已然移失和消化，铜价再度恐慌性下跌的可能性较小。进入8月时间窗口后，金九银十的传统备货旺季将在悄悄中到来，铜价在二次探底完成后，其后期有望开启一波反弹行情，而反弹的高度将取决于二次探底的深度。

一、美国中期加息 或将放缓

美联储加息 一直是国际市场上大宗商品长期炒作的一个主要脉络线索，因为美元指数的变化会对以美元计价的大宗商品带来价值重构。外围压力趋缓---中期加息再起 ---

中期加息放缓 等一系列市场对美联储加息动作的炒作呈现了一个清晰的链条变化，笔者在此前的分析报告思路中也遵循着上述分析脉搏。最新的7月FOMC会议声明给出了就业向左和通胀向右的信号，其一方面在肯定了劳动力市场改善的同时，同时对通胀的企稳回升并未乐观。 ...

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