尽管美联储升息的前景可能造成新兴国家金融市场的剧烈动荡，但爆发全面危机和灾难的风险比较有限

　　美联储将于今年晚些时候开始退出零政策利率，这一前景让人们日益担心新兴经济体的货币、债券和股票市场波动将卷土重来。

　　这一担心不难理解：2013年美联储放出信号表示即将退出量化宽松政策时，由此产生的“缩减恐慌”在诸多新兴国家金融市场和经济中引发剧烈震荡。

　　人们担心，美国利率上升以及可能随之出现的美元价值继续上升，可能重创新兴市场的政府、金融机构、公司甚至家庭。过去几年，上述所有部门借入了数以万亿计的美元，如今，它们将面临自身债务实际本币价值的上升。与此同时，美国利率升高将进一步推高新兴市场国内利率，从而进一步增加债务偿付成本。

　　尽管美联储涨息的前景可能造成新兴国家金融市场剧烈动荡，但爆发全面危机和灾难的风险不大。虽然2013年的缩减恐慌让市场措手不及，但美联储在今年涨息的意图已经明确表态了好几个月，不会再让市场措手不及。

　　此外，美联储涨息的时机和节奏可能会比此前几个周期更晚、更慢，将逐渐对美国经济增长稳健足以维持更高借贷成本的信号做出回应。更强劲的增长将有 ...

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