中信建投证券

　　以园林为切入点,转型市政服务供应商。公司前期发布定增预案,拟募集金额不超过35.53亿,其中不超过10.12亿将用于全资收购宁波凯胜园林,进军园林行业。公司看好目前政府力推以PPP模式解决城市生态发展的前景,地方政府存量及新增生态改造和规划需求巨大,设计、施工、养护等多环节存在盈利空间。

　　创新模式推动园林业务发展,着眼长期收益。考虑到园林行业前期高垫资,后期回款慢等问题,公司未来的业务重点集中在PPP项目上:(1)投资将列入财政预算,回款得到保障;(2)前期投资将引入政府及外部投资者,改变BT模式下垫资占比高的问题;(3)项目交付后历年的维护等服务具有可观收益。

　　上游资源禀赋及股东背景带来竞争优势。(1)公司拥有近200万亩林地资源,原料林转为苗圃将带来资产重估增值,且可与园林 ...

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