美国量化宽松的意图和效果

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从最近国际金融资本大举进入新兴市场国家的态势中，我们已经感受到美国量化宽松的货币政策不仅给世界经济增添了很多不确定的因素，而且给内地正在进行的结构调整战略也带来了一些不可忽视的挑战。www.****.com
　　首先，分析一下美国量化宽松货币政策的意图。主要体现在以下两个状况的改善意图上：一是试图改善国内资不抵债的状况。最直接的效果是通过向市场注入资金后，争取获得资本市场价格出现明显反弹的效果和改变现在实体经济低迷的通缩现象。因为如果股市和楼市出现转机，企业、机构和个人的资产价值都会上升，那么**就不用担心金融机构资不抵债的问题进一步恶化，企业的融资能力就将得到恢复，老百姓因为投资财富增加，偿债能力提高，而且还会促进消费。www.****.com
　　另一方面，如果商品市场价格上涨，那么企业的利润就会得到改善，就业人群的工资待遇下行的压力就大大缓解，企业与个人还贷能力也因此而大大提高。再者，增强市场的通胀预期，导致个人消费不断增加，企业投资规模也由此被进一步推动。www.****.com
　　二是试图改善对外资不抵债的状况。在美元贬值的环境中，美国外债实际负担大大降低（一种变相的「赖账」方法）。而且，美联储购买美国国债的行动，事实上推高了美国国债在二级市场中的价格，降低了美国国债收益率，从而逼使外来资金只好选择进入美国股市和楼市，以此共同推高美国资产价格水平。另一方面，美元贬值的效果又可以提高美国企业在国际市场上的竞争力，促进美国企业的出口增长，改善贸易逆差结构。www.****.com
　　总之，美国**量化宽松货币政策的意图在于解决美国金融机构、企业和个人资不抵债的问题，以此促进美国经济“造血功能”的早日复苏。www.****.com
　　其次，评估一下美国量化宽松货币政策的效果。现在看来，美国执行的“超宽松”货币政策所产生的实际影响，无论是对内还是对外，都呈现出一个较复杂的状态，难以在今天就判断出它对美国经济带来的是“利益”还是“损害”：www.****.com
　　一是美国非农就业人口虽然重启增长，但就业市场的复苏还是非常缓慢。无可否认，从09年12月以来，在量化宽松货币政策的环境下，美国非农就业已经增长了87.4万人，失业率则从10%下降至9.6%，但从去年5月份以来，失业率却基本再没变化。www.****.com
　　二是服务业就业超预期扩张。今年4月，美国私人服务业新增17.4万人，为危机以来单月扩张的最高水平。虽然，美国服务业部门从去年12月以来保持了持续的扩张，但扩张力度与以往经济复苏阶段相比，仍比较缓慢，这也是本轮失业率下降缓慢的主要原因。www.****.com
　　三是房地产行业的衰落是造成当前失业率居高不下的主要原因。与07年4季度比，房地产从业人员减少了20%，而剔除房地产、制造业以及汽车零售之后的非农就业在此区间仅下降了2.4%。而且，从09年3季度开始，房地产相关就业并没有出现改善。www.****.com
　　总之，美国量化宽松的货币政策并没有解决房地产泡沫崩溃所带来的高失业率问题，但意想不到的结果是，美国的产业结构却发生了值得关注的变化。那么，这种变化究竟来自于市场的力量，还是来自于**的力量？我们需要进一步的观察和深入分析。这里，想特别强调的是，如果是基于金融机构自身造血能力的复苏所带来的结构变化，而不是美国**刻意追求的改变，那么即使服务业比重增加，美国**还是很有可能“一意孤行”地去继续推行量化宽松货币政策，直到失业率明显降低为止。www.****.com

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关键词：量化宽松 量化宽松货币政策 新兴市场国家 房地产泡沫 房地产行业 世界经济 资本市场 货币政策 美国 国家

656规范化环境的沙发哈师傅

哈哈，我觉得知识泛泛而论，没有点到本质