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计算机行业
研究机构：国金证券 分析师：李伟奇 撰写日期：2011-02-10
事件
2月9日,国务院印发《进一步鼓励软件产业和集成电路产业发展的若干政策》,认定软件产业和集成电路产业是国家战略性新兴产业,政策从财税、投融资、研究开发、进出口、人才、知识产权、市场进行鼓励。
评论
软件企业营业税全免、符合规定企业所得税五免五减半两项税收优惠超预期:在老十八号文中,主要是对软件产品以及所得税层面的减免,对服务类的营业税尚未涉及,此次减免营业税大大利好软件开发与测试,信息系统集成、咨询和运营维护等企业。
行业“并购重组”在政策鼓励下将再掀波澜:从国际IT标杆企业的发展路径角度来看,软件行业并购重组是做大做强的必由之路,广联达、立思辰、太极股份、四维图新、东华软件、华胜天成等公司都在不断通过并购重组加快自身的发展速度,新十八号文从政策引导和资金支持上对软件企业和集成电路企业为实现资源整合和做大做强进行的跨地区重组并购进行鼓励,未来我们需要密切关注相关行业龙头进行本行业、以及跨行业并购的投资机会,我们预计相关部委也会在换股并购、海外并购等方面给予相关企业开绿灯。
积极引导企业将信息技术研发应用业务外包给专业企业:当前在金融、电信、电力等高IT投资行业中专业化的趋势越来越明显,存在较大的外包需求。但由于当前部分利益分配不均以及固有习惯问题,导致行业需求尚未爆发,我们判断未来随着新十八号降低了对相关行业BPO外包壁垒,BPO/ITO产业未来将实现较大发展。
受益于新十八号文的相关板块:IT服务、信息安全、软件外包、云计算。
关于受益于新十八号文的上市公司:老十八号文出台的十年中成就了黄金十年,新十八号文有着更大的力度,我们判断这一趋势将维持,同时所得税领域的进一步优惠我们预计将在两会期间随着战略性七大产业同期出台。我们重点推荐相关获益板块业绩较好,成长性强,行业地位强的公司如太极股份、立思辰、顺网科技、卫士通;同时我们也推荐收益行业政策,背景较强,存在趋势性投资机会的中国软件、浪潮信息、信雅达。
投资建议
我们维持行业“增持”评级,投资组合为:趋势性标的:中国软件、信雅达、浪潮信息;价值标的组合:太极股份、立思辰、顺网科技、卫士通。
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