经济学家点评中国4月通胀数据

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国4月份消费者价格指数(CPI)同比上涨5.3%，快于预期，这主要是食品价格激增11.5%带动的。以下是分析师的点评：

初略地看，这些宏观数据展示的宏观状况似乎是有喜有忧：CPI涨幅高于预期，但生产者价格指数(PPI)涨幅低于预期。我们的总体观点是，通胀水平处于高位，但失控的风险不大，而硬着陆或经济增长大幅放缓的风险则是相当低的（但市场对于经济增长的观点可能会越来越不同于这个观点）。──陆挺、Xiaojia Zhi和TJ Bond，美国银行(Bank of America)

通货膨胀较3月份的32个月峰值有所回落，发出通货膨胀正在见顶或接近见顶的强烈信号。但这种回落并非标志着通胀担忧告终。事实上正如王岐山近期在美国电视上指出的，中国目前面临的最紧迫问题是通胀问题。虽然货币紧缩确实开始发挥作用，但流动性的积累将会在年内继续施加上行压力，全年通胀率肯定会在4%的目标以上。──Xianfang Ren、桑顿（Alistair Thornton），IHS Global Insight

CPI略高于我们和市场的普遍预测，但月环比年化涨幅从3月份的7%左右放缓至3%左右。让人备受鼓舞的是，CPI中的非食品部分、特别是居住类部分已经显示持续的环比放缓。高于预期的主因，是下游食品、特别是蔬菜价格的下跌幅度，并没有农业部和商务部高频率发布的食品价格指数显示的那么大。──宋宇、乔虹，高盛(Goldman Sachs)

物价压力之大仍然不能让人安心，但今天的数据当中有一些迹象表明，过去六个月左右推出的政策措施正在产生影响。消费品零售总额和工业产值的增长已经略有放缓，和近期采购经理人指数(PMI)数据一致，总体PPI涨幅的下降也是一个令人鼓舞的迹象，表明物价压力可能很快就会见顶回落。但我们预计未来几个月CPI涨幅还会有更多上行压力，但也预计通货膨胀会在下半年放缓，因为届时基数效应会变得有利，政策措施也有更多时间来发挥作用。──杰克森(Brian Jackson)，加拿大皇家银行(Royal Bank of Canada)

4月份数据说明通胀压力已经开始在一定程度上回落。我们预计，随着农产品供应的季度性膨胀和供给面措施（比如补贴）的影响进一步渗透，食品价格的上涨会进一步放缓。但要宣告抗通胀取得胜利还为时过早，原因有三。首先是基数效应。我们预计总体CPI将随着低基数效应在5、6月份加强而继续上行。……第二是流动性仍然充裕，4月份依旧强劲的信贷增速就可证明。第三，非食品CPI的上涨势头仍在加剧，4月份其增幅顽固地处在2.7%的高位（一季度为2.5%），原因是服务业和住房相关产品价格的上涨。……总之，通货膨胀仍然是**工作的重中之重。强劲的经济增长势头使北京拥有更多的余地来继续实施紧缩措施。──屈宏斌、马晓萍，汇丰(HSBC)

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关键词：经济学家 经济学 Thornton America Goldman 中国 数据 通胀 经济学家 点评

中国4月份CPI同比增5.3% 通胀压力未减
中国4月份消费者价格指数(CPI)较上年同期增长5.3%，增速虽小幅减缓但仍处于高位，显示通货膨胀压力未减。

这无疑将加大市场对官方继续推出紧缩措施的担忧。不过，在当前官方大力收紧货币信贷和进行行政干预的背景下，物价继续高企或许能够使得官方反思一味采取紧缩政策是否能够真正抑制通货膨胀。

中国国家统计局周三公布，4月份CPI较上年同期增长5.3%，增速略微低于3月份的5.4%，不过仍然处于5%之上。

3月份CPI增速为2008年7月以来的最高增速，显示通货膨胀压力巨大。2008年7月份CPI增速高达6.3%。中国2月份和1月份CPI增速均为4.9%。

而今年1－4月累计CPI较上年同期增长5.1%，增速高于1－3月的5.0%。中国2011年全年CPI增速目标为4%左右。

中国2010年消费者价格指数(CPI)较上年同期增长3.3%，增速高于上年同期和2010年调控目标。

环比方面，中国4月份CPI环比增长0.1%，3月份CPI环比下降0.2%。

统计局2011年4月份宣布，开始公布GDP、规模以上工业增加值、不含农户的固定资产投资和零售额的环比数据。

不过，环比数据通常不如同比数据准确，而对环比数据季节性的调整也导致其很难有系统地准确反映经济长期变化情况。

统计局表示，环比数据需要进行季节性调整，但是鉴于季节调整模型和软件需要不断改进和完善，因此会根据变化不断优化模型中相应参数或权重的设定，而模型参数确定的差异将会影响环比统计结果。

同时，4月份生产者价格指数(PPI)较上年同期增长6.8%，增速低于3月份的7.3%。中国2月份PPI增速为7.2%，1月份为6.6%。而1－4月PPI增速则为7.0%，低于1－3月的7.1%。

中国4月份PPI环比上涨0.5%；3月份PPI环比上涨0.6%。

统计局还公布，中国1－4月零售额较上年同期增长16.5%，增速高于1－3月的16.3%。其中，4月份当月零售额较上年同期增长17.1%，低于3月份的17.4%。

环比数据上，4月份零售额较上月增长1.35%，3月份零售额较上月增长1.34%。

工业生产方面，1－4月规模以上工业增加值较上年同期增长14.2%，增速低于1－3月的14.4%。其中，4月份当月工业增加值较上年同期增长13.4%，低于3月份的14.8%。

环比数据上，4月份工业增加值较上月增长0.93%，3月份工业增加值较上月增长1.19%。

同时，1－4月不含农户固定资产投资较上年同期增长25.4%，增速高于1－3月的25.0%。

环比数据上，4月份固定资产投资较上月增长3.08%，3月份固定资产投资较上月增长1.73%。

不过，统计局对工业和投资统计口径的修改，使得这两个数据短期内没有可比的历史数据相对应，导致两个数据短期内不能完全准确反映相应经济领域的情况。

统计局3月8日宣布，自2011年1月起，调整了工业和固定资产投资统计起点。将纳入规模以上工业统计范围的工业企业起点标准从年主营业务收入人民币500万元，提高至2,000万元；将固定资产投资项目统计起点标准从计划总投资额50万元，提高至500万元。

统计局还于3月8日宣布，将月度投资统计范围从城镇扩大到农村企事业组织，并将过去的“城镇固定资产投资”数据名称相应改为“固定资产投资（不含农户投资）”。

中国过去固定资产投资分为城镇投资和农村投资两类，而农村投资又分为农村企事业组织投资和农户投资两类。

此次修改，使得月度投资范围变为城镇投资加上农村企事业组织投资。而年度的全社会固定资产投资口径则没有改变。

此前，统计局曾经在1988年、1997年、1998年对投资或工业统计起点标准进行过调整。

中国只公布年度全部工业增加值，而月度和季度则只公布规模以上工业增加值数据。中国只在季度末公布全社会固定资产投资数据。统计局通常不公布单月的投资数据，而是公布月度累计投资数据。

有进展，需谨慎！！！

如果不是部分菜价有比较大的下降 估计这个数还要大很多