callable bond 可赎回债券的问题

   
CFA的教科书上对于callable bonds的Price-Yield curve是如上图这样画的，其中蓝色虚线部分代表callable bond与straight bond不同的地方。
我对此有两个疑问：
1.为何该callable bond是渐渐到达call price，这样是否表示除非yield降得很低不然call option不会被行权？大家看看我画的对不对：在yield降低到一定程度时，bond price立即到达顶端即call price，而非如上图的渐近线。
2.上图中Y'代表的含义是什么，是怎么来的？

1,  Long callable bond = long regular bond and short a call option in the bond; 图中的渐近线可以看出是 short call option 的payoff 表达形式；

2.   Y' 是 callable bond 从 convex 转到 negative convex 转化点；

我同意楼主的说法，如果yield降低的速度非常快，有可能很快就超过 call price；渐进线只是一个理论上的表述吧~

你关注的点有些偏差，当利率跌破Y'后 callable bond的凹性显现出来（因为option的存在）。关键是Y'左侧的利率曲线变成了凹性，所以才有随利率变动prices接近call 。FRM在这个部分讲的更详细些。

补充一下由于期权费用的存在蓝色虚线是无限接近call的