气候对经济和金融周期的影响：A

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英文标题：
《The impact of Climate on Economic and Financial Cycles: A
  Markov-switching Panel Approach》
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作者：
Monica Billio, Roberto Casarin, Enrica De Cian, Malcolm Mistry and
  Anthony Osuntuyi
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最新提交年份：
2020
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英文摘要：
  This paper examines the impact of climate shocks on 13 European economies analysing jointly business and financial cycles, in different phases and disentangling the effects for different sector channels. A Bayesian Panel Markov-switching framework is proposed to jointly estimate the impact of extreme weather events on the economies as well as the interaction between business and financial cycles. Results from the empirical analysis suggest that extreme weather events impact asymmetrically across the different phases of the economy and heterogeneously across the EU countries. Moreover, we highlight how the manufacturing output, a component of the industrial production index, constitutes the main channel through which climate shocks impact the EU economies.
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中文摘要：
本文考察了气候冲击对13个欧洲经济体的影响，对不同阶段的商业和金融周期进行了联合分析，并分析了不同部门渠道的影响。提出了一个贝叶斯面板马尔可夫转换框架，用于联合估计极端天气事件对经济的影响以及商业和金融周期之间的相互作用。实证分析的结果表明，极端天气事件对经济不同阶段的影响是不对称的，对欧盟国家的影响是不均匀的。此外，我们还强调了作为工业生产指数组成部分的制造业产出如何构成气候冲击影响欧盟经济的主要渠道。
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分类信息：

一级分类：Economics        经济学
二级分类：Econometrics        计量经济学
分类描述：Econometric Theory, Micro-Econometrics, Macro-Econometrics, Empirical Content of Economic Relations discovered via New Methods, Methodological Aspects of the Application of Statistical Inference to Economic Data.
计量经济学理论，微观计量经济学，宏观计量经济学，通过新方法发现的经济关系的实证内容，统计推论应用于经济数据的方法论方面。
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PDF下载：
--> The_impact_of_Climate_on_Economic_and_Financial_Cycles:_A_Markov-switching_Panel.pdf (2.56 MB)

2022-4-28 15:59:16 上传

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关键词：金融周期 econometrics Econometric Application Statistical

气候对经济和金融周期的影响：马尔可夫转换面板法莫妮卡·比利奥，罗伯特·卡萨里奥，威尼斯卡福斯卡里大学经济系，意大利威尼斯圣乔布基金会873，30121，billio@unive.itRcasarin@unive.itEnrica马尔科姆·米斯特里森特罗欧洲地中海气候研究中心（CMCC），意大利威尼斯30175号，恩里卡。decian@unive.it，马尔科姆。mistry@unive.itAnthony奥巴费米·阿沃洛沃大学数学系，220005，尼日利亚伊夫岛，ayokunlet@yahoo.comThis本文研究了气候冲击对13个欧洲经济体的影响，分析了不同阶段的商业和金融周期，并对不同行业渠道的影响进行了分析。提出了一个贝叶斯面板马尔可夫转换框架，以联合评估极端天气事件对经济的影响，以及商业和金融周期之间的相互作用。实证分析的结果表明，极端天气事件对不同经济体的影响是不对称的，对欧盟国家的影响是异质的。此外，我们还强调了作为工业生产指数组成部分的制造业产出如何构成气候冲击冲击冲击欧盟经济的主要渠道。关键词：贝叶斯推理、气候冲击、金融周期、商业周期、马尔可夫转换、多国小组MSC2000主题分类：初级62F15；60J20；次级62P20；91B64；91B761。简介在过去的几年里，许多新兴市场和发达经济体的经济活动都经历了这样或那样的矛盾。

除其他外，这一现实引起了决策者和其他利益相关者的极大关注，他们不断寻求更好地理解推动经济发展的机制，以减轻或更好地管理这种经济实现带来的潜在不利社会经济影响。有鉴于此，我们对作为商业周期潜在驱动因素的若干冲击和干扰（如技术冲击、政策冲击、经济冲击等）进行了调查。然而，最近的研究（Acevedo等人（2018年）、Gallic and Vermandel（2020年）、P fleiderer等人（2019年））揭示了极端天气事件是如何加剧的，持续时间更长，特别是对健康、农业、经济和生态系统造成重大损害（西斯卡等人（2011年）、戴尔等人（2012年））。同样，2008-09年全球金融危机的影响突显了金融市场的事件如何影响实体经济。气候对经济和金融周期的影响2；在本文中，我们将注意力限制在宏观经济波动的两个日益增长的来源上：金融冲击和气候冲击。我们分析了气候冲击（以月气温和降水变化率衡量）对一系列欧盟（EU）国家1981-2016年经济和金融活动短期波动的影响。由于温度和降水是表征气候条件变化的两个主要天气属性，这些因素的任何显著变化都可能对社区、生态系统属性和工业生产过程产生连锁影响（见Arent等人。

（2014）为了对气候变化对关键经济部门和服务业的影响进行有用的总结，本研究考虑了导致（i）高温（ii）干旱和（iii）极端降雨事件的三个对比气候极值（CEI）（Mistry（2019））（详情见第4.1节）。我们通过考虑每月温度上升超过给定温度阈值（25℃）的连续天数来测量高温oC） 。正如P fleiderer等人（2019年）所述，此处引入的持续性概念的目的不是确定热浪条件本身的变化，而是调查经济和金融活动中暖日分布的变化。根据林肯宣言（Lincoln Declaration OnDrawt Indications，LDDI）的建议和世界气象组织（WMO）随后的批准，我们使用标准化降水指数（Standardized Depression Index，SPI）McKee等人（1993）来测量干旱。与其他复杂的干旱测量相比，SPI相对容易构建，只需要每月降水量，并且可以在气候明显不同的地区进行比较。最后，我们通过每月计算降雨量超过20毫米的天数来测量暴雨事件。我们的实证方法包括估算一个面板马尔可夫转换（PMS）模型，该模型结合描述了欧盟经济在特定国家层面和总体层面的周期性行为，同时考虑了与总体金融周期和气候冲击的相互作用。小组中不同单位（即国家）之间的依赖性由内生时变转移矩阵捕捉。

准确地说，我们提出了一种方便的线性参数化过渡概率，能够识别全球商业因素（由给定制度中的链条比例表示）和局部因素（以总财务指数的状态表示）所起的作用。对于推理推理，我们采用了贝叶斯推理程序，该程序允许我们通过数据扩充框架处理潜在变量估计。我们通过有效的Gibbs采样方案近似参数和潜在MS链的后验分布（例如，见Frühwirth Schnatter和Kaufmann（2008））。我们的实证研究结果与有关金融和商业周期之间关系的文献一致。当气候冲击是气候对经济和金融周期的影响时，金融周期和商业周期之间的估计同步程度似乎没有显著差异；3无论PMS模型是否考虑，我们观察到忽略气候冲击通常会导致商业周期之间的低程度成对同步。进一步的分析表明，气候冲击在经济的不同阶段具有不均衡的影响，在欧盟国家具有不均衡的影响。特别是，我们观察到，除希腊外，南欧国家（该地区夏季暴露时间最长）的经济受到长期夏季暴露的负面影响。另一方面，法国、比利时和丹麦的经济对连续数天的夏季高峰做出了不对称的反应（衰退期间为正，扩张期间为负）。

此外，与非干旱气候条件相比，中度至极端干旱似乎对北欧大多数国家的IPI增长有负面影响。此外，爱尔兰和芬兰的经济往往在经济衰退期间受到干旱的青睐，但在经济扩张期间受到阻碍。最后，从进行的模型选择工作来看，干旱和降水指数似乎是在评估商业和金融周期之间的协同运动时要考虑的两个最相关的气候冲击。总体而言，法国似乎是唯一一个在经济衰退期间能够抵御所有气候冲击的经济体。为了更好地理解观测到的极端天气事件对工业生产的非均匀和不对称影响，我们研究了极端天气对制造业指数的影响。我们从这项研究中得出的结论表明，气候冲击对经济的影响主要是通过制造业感受到的。论文的结构如下。第3节介绍了PMS模型，并讨论了所采用的推理程序。在第4节中，我们将我们提出的模型应用于选定的一组欧洲国家的工业生产指数，以及从1981年2月到2016年12月每月抽样的综合金融指数。本节还介绍了气候冲击对经济变量的影响。第五部分是论文的结论。2.

文献综述在经济文献中进行了几次尝试，以评估气候变化对经济的潜在影响（Burke和Miguel（2015）、Dafermos和Galanis（2018）、Dell等（2014）、Dif enbaugh和Burke（2019）），特别关注其对农业系统的影响（Schlenker和Roberts（2009）、Burke和Emerick（2016），I izumi and Ramankutty（2016年）、Gallic and Vermandel（2020年））。这些研究大多侧重于分析天气对经济活动的影响，要么使用理论模型来评估其长期影响（Nordhaus（1991）），要么使用实证分析将注意力集中在短期和长期影响上（Buckle et al.（2007）；Kamber等人（2013年）和Cian等人（2019年）。然而，气候对经济和金融周期的影响是巨大的；人们强烈反对（见Pindyck（2017））使用理论模型，主要是因为它们缺乏经验基础。在这些模型为合理化气候的长期影响提供了有用的论据的情况下，它们对于以滥用周期频率进行的短期分析变得无关紧要。与此相反，经验模型能够提供有关短期传播渠道的重要定量见解。确定天气的短期维度对经济的影响渠道在决策中起着重要作用，因为决策者需要定期管理短期不利天气事件，从而产生重大影响（例如衰退、粮食安全、货币贬值等）。最近，Gallic和Vermandel（2020）研究了干旱条件对农业生产的作用及其对新西兰宏观经济波动的影响。

作者指出，天气（干旱）冲击占新西兰国内生产总值（GDP）和农业产出的三分之一以上。然而，据我们所知，还没有研究极端天气事件对印度生产的经济影响。虽然文献中有相当数量的研究活动集中在工业生产过程对全球变暖的影响上，但关于气候变化和变异性对工业生产的影响的研究有限。Colmer（2020）量化了劳动力再分配对缓解气候驱动的农业生产率冲击的经济后果的影响。s.Sudarshan和Tewari（2014）提供了经验证据，表明高温升高将影响印度的非农业部门，尤其是制造业，通过对工人生产力的影响，对经济产出产生负面影响。帕鲁蒂科夫（1983）指出，以严冬和干旱夏季为形式的季节性极端对英国的工业产出产生了重大影响。虽然之前的文献将GDP的总体损失归因于农业，但Xiang（2010）认为，即使在中美洲国家，农业也只占GDP的一小部分，非农业部门也受到温度变化以及飓风期间极端条件的严重影响。芬兰环境研究所（Finish Environment Institute）的赛克团队关于气候变化对工业生产的影响的发现表明，气候变化对芬兰其他工业部门（即森林、食品和建筑行业）没有显著的直接影响。

然而，由于气候条件的变化而引起的极端天气现象发生的困难仍未解决。因此，建议进行进一步研究，以评估气候变化对芬兰化学、采矿、金属和电子行业（原材料或工艺）的影响。https://ilmasto-opas.fi/en/ilmastonmuutos/vaikutukset/-/artikkeli/79840ec2-4723-442b-a6b3-5a2ebc46f6da/teollisuus.html#cli_authorsThe气候对经济和金融周期的影响；5我们对CEI的选择不仅不同于其他研究，这些研究采用了年气温和降水量与气候平均值的偏差（称为“长期气候变化”，例如Kahn等人（2019）），而且更好地代表了各个部门的物理和社会经济影响（见Zhang等人（2011））；Heal and Park（2016）；Mysiak et al.（2018）和Mistry（2019）），因此被认为在我们专注于经济和商业的建模策略中发挥了更重要的作用。传统上，气候冲击指的是长时间内环境条件的变化（例如，平均区域/全球温度升高；海平面上升，通常至少持续30年），在我们的研究中，CEI代表的环境冲击是短期事件和长期条件的混合。此外，在我们研究期间的近35年（1981-2016年），全球变暖的加速加剧加剧了CEI。因此，我们在研究中将这些CEI称为“天气冲击”中的“气候冲击”，但认为它们是极端天气事件或变化的指标，包括自然和人为原因。

同样重要的是要强调的是，尽管工业产出和其他人为活动的扩张所产生的因果关系被证明是20世纪中期以来观测到的变暖的主要原因（例如，见IPCC（2014）），但我们的研究侧重于以下传播渠道：气候变化–>重大天气事件的变化–>对经济的影响。在研究商业和金融指数之间的关系时，一些容易被问到的问题涉及：识别商业和金融周期的差异和共同特征；两个周期之间的同步程度；经济机制的识别可以解释金融周期相对于商业周期的特征和差异。从经验来看，文献（见Hubrich等人（2013年）、Borio（2014年）等）中报告，金融周期的持续时间比典型的商业周期（7年和11年）更长，通常在10年到30年之间。总体而言，这一观察结果表明，在稳定的宏观经济环境中，金融平衡可能不会被发现。其他经验性观察到的特征不限于：相对于业务指标的波动性，金融周期的振幅更高；在财务周期的对称性大于b周期；金融衰退的持续性和衰退的短期性。在研究旋回之间关系的文献中，可以确定四种方法：转折点分析（见Harding and Pagan（2002），Claessens等人（2011））；以频率为基础的例外情况是SPI，根据设计，该SPI代表了与区域长期平均条件相关的异常降水量，见McKee等人。