关于银行业风险敞口和脆弱性的开场讨论

除了大宗商品和ZF支持的（法定）货币外，出于多种原因，已经有几次尝试引入替代或补充的私人货币。例如，为了加强当地经济，英国引入了几种当地货币。它们的体积很大程度上很小，流通非常局限。例如，仅在英国，除了英镑（GBP）之外，还有被称为托特内斯英镑、刘易斯英镑、斯特劳德英镑和布里斯托尔英镑的高度地方化流通的私人货币。然而，在每一种情况下，发放的资金都非常有限，没有一种得到广泛接受。在其他国家，比如德国，他们也有一些更成功的私人资金版本，比如始于2003年的Chiemgauer，以其在当地流通的地区命名，即德国巴伐利亚州的Prien am Chiemsee。

这种特殊的私人货币发行的目的是通过其上市公司促进当地商业和非营利组织endedhttp://online.wsj.com/news/articles/SB10001424052702303801304579410010379087576Totnes英镑：http://www.totnespound.org/Lewes英镑：http://www.thelewespound.org/Stroud英镑：http://www.stroudpound.org.uk/Bristol英镑：http://bristolpound.org/aims[Gelleri，2009]讨论的内容包括：创造就业；促进文化、教育和环境活动；通过鼓励有机食品和可再生能源来促进可持续性；加强流通领域的团结；以及对当地经济的刺激。在最后一个方面，这种私人资金的发行，即Chiemgauer，迄今为止非常成功，因为它在发行地区继续保持着比欧洲法定货币欧元更强的本地购买力。事实上，2013年的营业额超过700万欧元。有关私人资金在不同经济体中的作用的大量讨论，感兴趣的读者请参阅[King，1983]和[Dowd，1988]中的讨论。与这些私人货币不同的是，在银行业和实体经济中出现了虚拟货币和加密货币。

这些货币不局限于某一特定地区或国家，也不受任何地方政府或私人组织的支持，它们在实体经济中的流通规模越来越大，超出了监管、货币政策和，监督和货币供应控制，传统上是以某种方式用地方私人资金实施的。传统上，虚拟货币和加密货币被设计并归属于通常被称为“虚拟经济”的领域，这种经济在网络社区内运行，例如在游戏平台、社交网络和网络社区内。与在离线实体经济中运行的法定货币类似，这些虚拟货币可以用于易货和购买虚拟商品和服务。在实体经济和虚拟经济之间的这种划分下，虚拟货币在很大程度上是不受监管的，因为人们认为它们对实体经济的影响微乎其微。因此，通过特定的gamingplatform开发商和少数私人虚拟货币交易所，他们的理解和监管已包含在此类货币的指导方针或“临时”法规中，以及与Fiat货币的兑换。然而，自2008年推出比特币后，虚拟货币和加密货币的建立主要是为了在这种虚拟环境之外使用以来，人们越来越需要了解这种虚拟货币和加密货币的核心特征及其对实体经济、银行结构、兑换结构、，监管和监督以及中央银行职能和货币政策影响。

虽然电子银行网络和结构的研究已经进行了几十年，例如参见[Sifer，1996]，[Drehmann等人，2002]和[Gup，2003]中关于电子银行网络的早期讨论。这类工作的重点不同于本文进行的研究和分析，因为这些工作侧重于与使用传统金融货币的小额支付系统更为一致的电子交易网络。虽然相关，但我们将更加关注电子货币网络和银行结构的新方面，以及与银行网络中虚拟货币和加密货币产生的非法定货币操作风险敞口相关的风险。2.2电子货币、虚拟货币和加密货币到目前为止，我们尚未对电子货币、虚拟货币和加密货币进行准确区分。我们认为，货币、货币、电子货币、加密货币和虚拟货币等术语的使用往往没有仔细考虑它们的预期法律定义。在本节中，我们旨在通过提供我们对电子货币、虚拟货币和加密货币之间的区别的看法来澄清这一点，我们将其视为不同的项目。http://www.chiemgauer.info/fileadmin/user_upload/Dateien_Verein/Chiemgauer-Statistik.pdfThe英国监管机构对电子货币的定义如下：“电子货币（e-money）是以电子方式（包括磁性方式）存储的货币价值，通过对发行人的索赔表示，在收到资金后发行，用于支付交易，并被电子货币发行人以外的人接受。

电子货币的类型包括在线使用的预付卡和电子预付账户请注意，在本文中，我们注意不要将数字货币中的虚拟货币和加密货币称为“货币”。这样做的原因是，我们将保留“货币”一词，纯粹用于识别ZF或央行支持、监管和监控的法定货币。大多数传统的电子货币供应是计算机上的银行货币。除了埃莫尼，一种新型货币——虚拟货币——正在迅速增长。它可以用法定货币赎回，但不一定像代表性货币那样有这种货币的支持。虚拟货币不能完全被视为电子货币，因为尽管它们具有电子货币的某些属性，但目前还没有法律依据来强制执行法定实物货币和虚拟货币之间的联系，就像在受监管的电子货币交易中一样。此外，虚拟货币与任何能保值的法定货币不在同一账户单位。我们还注意到，对货币定义的普遍看法涉及三个关键特征：1。货币应该被普遍接受为交换媒介。；2.金钱应该是一种记账单位，这样我们就可以比较商品和服务的成本，以及商家之间的成本。；和3。

金钱应该是一种价值储备，随着时间的推移保持稳定。加拿大中央银行在2014年4月的一份报告中对一些虚拟货币和加密货币应用了这一标准，并认为这些货币不符合法定货币和电子货币的标准定义，然而，随着虚拟货币和加密货币在实体经济中不断被接受和接受，而且确实可以预见它们最终会满足这些标准，请参见[Maurer等人，2013]和[Zorpette，2012]中关于此类问题的进一步讨论。鉴于这些属性，虚拟货币和加密货币可以被视为第三种货币类型，可以添加到可能的法定货币列表中。文献中还没有明确描述当前流通中的不同形式的虚拟货币和加密货币以及它们与实体经济的相互作用。在以下几节中，我们将首次尝试开发这样的分类法。现在被认为是虚拟货币的几个版本是出于在数字（在线）环境中进行商品交易的需要而产生的。这可能包括从游戏平台到其他替代虚拟网络，如[Buttyan and Hubaux，2001]和[Zhong等人，2003]中描述的ad hoc移动网络，它们描述了Nuglets的出现，Nuglets是一种虚拟货币，用于刺激和激励ad hoc虚拟网络成员之间的交互。

然而，被认为是一类现代成功虚拟货币的大规模真正演变，将是在大型在线游戏平台上为虚拟经济发行的货币。[Lehdonvirta，2014]描述了虚拟货币的最早版本之一，Q币，它成功地弥合了网络经济和实体经济之间的鸿沟。1999年，腾讯控股推出了名为OICQ的即时通讯服务，每个用户都由一个虚拟角色代表，用户可以花钱在虚拟在线游戏世界中定制自己的角色。由于缺乏信用卡和支付方式来处理此类支付，腾讯在2002年推出了一种名为Q币的虚拟货币。http://www.bankofcanada.ca/wp-content/uploads/2014/04/Decentralize-E-Money.pdfInQ币的特殊情况是，用户可以从砖块和砂浆店购买新的Q币，在腾讯平台上使用，因此菲亚特货币和Q币之间的货币互动最初是单向的。然而，随着该平台的成功发展，虚拟货币获得了广泛的关注，在线创业者开始接受Q币作为其产品或服务的支付，将Q币的可接受性扩展到其他虚拟经济体，这些虚拟经济体也与实体经济互动，从而间接实现了法定货币和Q币之间的双向互动。这种货币在中国某些地区的广泛使用引起了中国央行的一些担忧，例如由于货币供应量增加而引起的通货膨胀考虑，以及对虚拟货币收入征税的困难。

因此，他们制定了一套规则，对此类货币的发行进行了限制，并限制了其在最初计划使用的在线环境之外的使用，更多讨论请参见[Lehdonvirta，2014]。这可能是中央银行试图调控虚拟货币货币供应的最早干预案例之一。自第一次出现以来，大量多人在线游戏（MMO）或生活模拟游戏（魔兽世界、暗黑破坏神III、第二人生[Guo and Barnes，2009]、应用程序购买（亚马逊）或游戏（2013年8月前的微软Xbox Live points，2012年前的Facebook积分）引入了许多虚拟货币。甚至在虚拟货币被此类在线平台采用之前，使用新货币的数字支付系统的密码学文献中就有许多建议，例如参见[Chaum et al，1990]、[Brands，1995]、[Frankel et al，1998]和[Wang and Zhang，2001]的著作。这些作品的想法未能在实际应用中得到广泛接受，可能是因为它们采用了复杂的安全机制，并且在这种方法下无法轻松扩展到实体经济所需的数量，这可能会严重限制使用，并限制可扩展性，如[Simlot Ryl等人，2009]所述。2008年[Nakamoto，2008]推出了一种新的支付系统和一种新的虚拟货币，这种货币被分散，被称为比特币。它吸引了许多团体，因为它的创作性质和缺乏中央当局的控制，这与上文提到的绝大多数虚拟货币不同。

比特币协议的目标之一是通过让金融中介机构变得不必要来降低在线交易成本，从而实现个人之间的直接电子支付。在电子支付术语中，需要经纪人进行支付验证的系统被称为“在线”支付系统，而在离线方案（如比特币）中，支付点不需要验证。有关此类方案架构的调查，请参见[Simplot Ryl等人，2009年]。值得注意的是，[Valdes Benavides et al，2014]认为，为了大规模使用虚拟货币和加密货币，如果要在实体经济和公众中被接受，就应该有三个基本要素或要求：成本低；他们应该提供可靠的安全保障；他们应该在交易中提供一定程度的隐私。他们特别强调了虚拟货币和加密货币在小额支付交易低成本方面的价值，并认为这一固有特征将继续推动将此类货币引入实体经济和银行业的兴趣。加密货币：在这一点上，我们将开始更准确地区分虚拟货币和加密货币。我们将把加密货币视为虚拟货币的一个特殊子类，它具有与其他虚拟货币不同的几个重要特征。我们将在本文的剩余部分讨论这一特定的子类别，因为经验证据支持他们的观点，即他们认为他们最有可能被银行网络采用，并被视为未来与法定货币相比的替代法定货币。

因此，如果要了解将加密货币并入银行系统所固有的操作风险，就必须清楚地了解加密货币与其他形式的虚拟货币之间的差异，尤其是使加密货币与其他形式的虚拟货币之间的差异。一般来说，我们将加密货币视为一种数字“代币”，它依赖于密码学将被称为数字签名的代币传输链接在一起，对通过点对点网络系统架构进行处理的依赖，以及由于其分散和非集中管理的设计和协议而产生的固有分散性，请参见[Barber等人，2012]、[Brezo and Bringas，2012]和[Mitsuruet.al.，2014]中的具体细节，以及其中的参考文献。如[Mitsuru等人，2014]所述，以下特征定义了加密货币比特币，但下文所述的这些特征与许多其他加密货币也有共同之处。特别是，以下描述的几个项目在许多加密货币的通用设计协议和功能中以某种方式共享。1.中央当局不负责货币发行或货币政策，如货币供应控制。事实上，所有关于货币设计、创建和交易的规则（协议）都是公开的。2.开发了一个时间戳程序，通过使用对等网络验证是否执行了特定比特币的反操作，例如比特币从一个比特币地址转移到另一个比特币地址。这种点对点网络不是集中控制的，任何人都可以作为成员加入。