扩散型并购交易策略

Capron撰写了一系列关于并购交易的有趣研究文章。Capron，Mitchell（1997）讨论了国际电信收购的结果，包括对四个案例的分析以及收购理论的含义。在横向收购之后，双边资源重新部署和能力提升已在Capron，Mitchell（1998）中进行了考虑。1988年至1992年，在欧洲和北美进行横向收购之后，资源重新部署已在米切尔（1998年）杜绍格（Dussauge）的帕坦进行了研究。Capron（1999a，b）对横向收购的长期绩效进行了估计，其中包括美国和欧洲公司的多个经验证据。Hulland Capron（1999年）从基于资源的角度研究了横向收购后品牌、销售队伍和一般营销管理专业知识的重新部署。收购方获得异常回报的案例已在Capron，Pistre（2002）中进行了分析。在过去四十年中，收入和账面价值的价值相关性变化已在柯林斯、梅德、韦斯（1997）进行了分析。领导风格和合并后的满意度已在都铎的科文、科伦科、希特勒（1997）中讨论过。Fubini，Price，Zollo（1997）对与合并相关的问题，包括领导力、绩效和公司健康进行了深思熟虑的讨论。哈姆布里克（1997年）的海沃德（Hayward）提出了对大型收购支付溢价的一种可能解释。问题是：企业什么时候能从他们的收购经验中学习？，使用海沃德（Hayward，2002）1990年至1995年的证据进行了准确考虑。

Head，Ries（1997）研究了分散竞争政策下的国际并购和福利。Klemperer（1997）讨论了“钱包游戏”及其在拍卖中的应用，这些拍卖具有几乎相同的价值。收购业绩和首席执行官报酬的关键决定因素已在Kroll，Wright，Toombs，Leavell（1997）中提出。赫加蒂克鲁格（Krug，Hegarty，1997年）对外国收购与美国目标公司国内收购的影响进行了分析，包括UStop管理团队收购后的人员流动问题。赫加蒂克鲁格（Krug，Hegarty，2001）对跨国公司高层管理人员进行了一项研究，包括对问题的预测：谁在收购后留下和离开。问题是：长期股东是否从公司收购中受益？，已在Vijh Loughran得到答复（1997年）。有关企业收购的理论和证据已在梅金森，摩根，奈尔（1997）中介绍。收购可能性的建模已在鲍威尔（1997）中完成。Ramaswamy（1997）充分解释了美国银行业横向合并中战略相似性的绩效影响。Rosenberg（1997）研究了美国的电信合并和收购。西格尔及其合著者撰写的关于并购交易的研究工作周期，特别关注各种并购影响评估。在采用先进制造技术的过程中，人力资源管理的影响已在杨达尔沃尔德曼的埃格尔（1997）中描述。Siegel（1999年）利用公司层面调查的证据，研究了以技能为导向的技术变革。

利用瑞典制造业中匹配的雇主-雇员数据中的新证据，考虑了所有权变更、生产率和人力资本的问题，该数据发表于Siegel，Simons，Lindstrom（2005年）。通过匹配西蒙斯西格尔（Siegel，Simons，2006）的雇主-雇员数据，对合并和收购对公司绩效、工厂生产率和工人的影响进行了评估。合并和收购对女性和少数民族员工影响的评估，采用了来自匹配员工数据的新证据，已在西蒙斯西格尔马什（Marsh，Siegel，Simons，2007）发表。在西蒙斯西格尔（Siegel，Simons，2008）中，利用匹配的雇主-雇员数据的证据，完成了对合并和收购对员工影响的评估。西蒙斯西格尔（Siegel，Simons，2010）利用来自匹配雇主-雇员数据的新证据，对合并和收购对公司绩效、工厂生产率和工人的影响进行了评估。Sirower（1997）研究了因协同效应陷阱而失去收购权的公司所面临的问题。问题是：20世纪80年代的合并是否提高了美国银行的X效率和规模效率？，已在斯塔夫罗斯（1997年）安装。Walraven（1997年）对参与合并的银行的小企业贷款进行了调查。关于创业或收购过程中国际扩张的学习视角，见Barkema，Vermeulen（1998年）。格雷厄姆（Boyd，Graham，1998）研究了美国银行业通过银行并购进行的合并，包括对效率和风险的可能影响。在Klemperer（1998年至1999年）的黄博洛（Bulow，Huang）研究了立足点和收购。

Chang（1998）对私有目标的收购、支付方式和投标人回报进行了调查。沃尔拉文科尔（Cole，Walraven，1998）提出了一个有趣的假设，即银行合并会降低小企业的信贷可用性。研究发现，银行收购活动与沃尔拉文科尔（1998年）的小企业获得更多而非更少的信贷有关。在下一篇研究文章中，科尔，法特米，Vu（2006）对并购科学做出了重大贡献：“1）通过调查收购企图是否向投资者表明了公司管理的质量以及考虑中的特定公司投资的质量；2）通过挖掘合并和终止如何影响投标人的相对价值，尝试、多样化并专注于收购；3）使用1991-2000年期间的数据重新审查合并终止时，谁赢谁输的重要话题。Jones T（2009）对并购交易进行了研究，发现每笔并购交易都是不同的，需要特别注意细节，并为未知变量制定应急计划。Falvey（1998）对开放经济体中的合并进行了研究。跨境并购中的低估假设已经在冈萨雷斯、瓦斯科塞洛斯、基什（1998）进行了研究。在金融服务业整合过程中，管理层激励在银行收购中的作用已在休斯顿哈德洛克·兰格尔特（1998）中讨论过。Jamison（1998）发现了全球电信联盟和合并的新兴模式。

芬克尔斯坦拉尔森（Larsson，Finkelstein，1999）对协同效应的实现进行了案例调查，包括并购的战略、组织和人力资源视角。Sweet Driver，Brousseau，Rarsson（2004）研究了一种协同能力和激励方法，以实现并购成功。蒙哥马利利伯曼（1998年）研究了并购过程中的先发优势。在Maquieria，Megginson，Nail（1998）中，对纯股票合并中的财富创造与财富再分配进行了比较。在莫罗西尼、沙恩、辛格（1998年）对民族文化距离和跨境收购绩效进行了调查。银行业中银行合并和收购的价值效应已在Piloff，Santomero（1998）中确定。这个困难而复杂的问题是：实质性的横向合并会产生显著的价格效应吗？，使用来自银行业的证据，汉南布拉格（1998年）对此做出了回答。收购公司的收购后业绩已在Rau，Vermaelen（1998年）进行了衡量。Rhoades（1998）对九次合并的案例研究进行了概述，特别关注银行合并的效率效应。安德拉德·斯塔福德（Andrade，Stafford，1999）对美国合并的经济作用进行了调查。安德拉德、米切尔、斯塔福德（2001）提供了合并的新视角。安德拉德·斯塔福德（2004）揭示了麦哲尔的经济作用。诺贝尔奖伯金肖布雷斯曼（Bresman，Birkinshaw，1999）发表了一些关于国际收购中知识转移的主题。

Brown，Lo，Lys（1999）回顾了过去四十年中，RTE技术在会计研究中用于测量价值相关性变化的应用。在比提、里夫、汤普森（1999年）对私营企业的可比性方法和税务法庭估值进行了实证调查。诺贝尔奖伯金肖布雷斯曼（Bresman，Birkinshaw，1999）中描述了国际收购中的知识转移。在大不里士的卡杜里（1999年）中描述了在高科技收购中获取真实价值的可能方法。对剩余收益估值模型的实证评估已在斯隆赫顿德肖（1999年）进行。一个直截了当的研究问题是：你为收购付出了太多吗？，已在埃克勒斯、莱恩斯、威尔逊（1999）中讨论过。芬克尔斯坦的Haleblian（1999）提出了一个行为学习视角，即组织习得经验对习得绩效的影响。Harford（1999）对公司现金储备和收购的某些问题进行了分析。哈福德（Harford，2005）发现了合并浪潮的起源。Sirower Rappaport（1999）中描述了并购中买卖双方之间的权衡。利用收购失败的证据，对杠杆和公司绩效的问题进行了研究，该研究发表在萨菲丁、蒂特曼（1999）的著作中。Sapienza（1999年）调查了银行合并对贷款合同的影响。桑德斯（1999）研究了银行业整合和全能银行的主题。Becher（2000）考虑了银行合并的估值效应。

第一次国际并购浪潮（以及第五次也是最后一次美国并购浪潮）被置于布莱克研究兴趣中心（2000年）。考虑到美国电子和电气设备行业的证据，高技术行业的研发强度和收购已在Blonigen，Taylor（2000）中进行了研究。Brouthers K D，Brouthers L E（2000）中考虑了制度、文化和交易成本对收购或建立绿地初创企业决策的影响。在Carey（2000年）举行了一次关于成功合并的首席执行官圆桌讨论会。Cheng，McNamara（2000年）讨论了市盈率和价目表基准估值方法的估值准确性。Chudnovsky（2000）描述了20世纪90年代阿根廷通过兼并和收购进行的产业重组。在施洛夫的德梅洛（DMello，Shroff，2000年）进行了一项关于股票低估和回购要约相关决策的实证调查。Empson（2000）研究了专业服务公司之间兼并和收购的进展，探索了整合的无向过程。Ernst，Vitt（2000）研究了企业收购对关键发明人行为的影响。Rockwood Sundaram Inkpen（2000）中描述了美国技术资产的跨境收购。凯恩（2000）曾讨论过银行业大合并的动机。Kang，Johansson（2000）讨论了跨境并购，特别关注其在产业全球化中的作用。酒井康（2000）描述了国际战略联盟在产业全球化中的作用。

收购和剥离的比较已在布恩的穆勒林完成（2000年）。洛德·兰夫特（2000年）讨论了保留人力资本在高科技企业收购中的作用。Schoenberg（2000）对跨境收购中文化兼容性的影响进行了综述。Schwert（2000）中未涵盖收购中的敌意。Seth，Song，Pettit（2000）对外国收购美国公司的动机进行了实证研究。Sorensen（2000）中描述了合并公司的特征。Walker（2000）对公司收购、战略目标和获取公司股东财富进行了审查。威尔逊的惠洛克（Wheelock，Wilson，2000）提供了美国银行倒闭和收购的决定因素。《世界投资报告》（2000年）中介绍了跨订单并购分析。卡蒂拉阿胡贾（2001年）对收购公司的技术收购和创新绩效进行了纵向研究。Astebro，Winter（2001）讨论了财务困境中企业的失败概率、生存能力和收购。Bergh（2001）考虑了高管留任和收购结果。《首席执行官薪酬和银行合并》已在《布利斯，罗森》（2001）中进行了审查。德隆布赫（Buch，Delong，2001）分析了跨订单银行合并。Das，Sengupta（2001）对信息不对称、讨价还价和国际并购进行了研究。罗斯古普塔（Gupta，Ross，2001）从智力资本的角度考虑了并购。Levinsohn Horn（2001）研究了合并政策和贸易自由化。

1885-1998年的合并和技术变革被卢梭约万诺维奇（2001）选为研究对象。合并的Q理论在卢梭的诺瓦诺维奇提出（2002a）。关于合并作为再分配的主张已被置于卢梭约万诺维奇的讨论中心（2002b）。问题是：现金收购是否比股票收购具有更好的合并后经营业绩？，已在瑞士林恩（2001年）得到回答。考虑到公司资产的市场，提出了以下两个问题：1）谁从事并购和资产出售；2）是否有效率提升？，在马克西莫维奇，菲利普斯（2001年）。North（2001）讨论了管理层激励在20世纪90年代企业收购中的作用。关于合并和收购的证据已在Paulter（2001）中提出。Pratt（2001）估算了业务估值折扣和溢价。收购过程中的学习已在Barkema Vermeulen（2001）中描述。绝对资源和相对资源作为国际收购的决定因素已在Delios Anand（2002）进行了研究。Beckman，Haunschild（2002）研究了合作伙伴经验的异质性对公司收购的影响。Shelton Bekier（2002）研究了合并后销售队伍优化的主要问题。Lee Bhojraj（2002）提出了一种基于估值的可比公司选择方法。卡博利斯布里斯（Bris，Cabolis，2002）研究了跨国并购案例中的公司治理。

问题是：收购公司的回报告诉我们什么？，利用富勒、内特、斯特格莫勒（2002）的许多公司的证据进行了研究。Gaughan（2002）对并购和公司重组进行了研究。Duysters Hagedoorn（2002）研究了合并和收购对高科技环境下公司技术绩效的影响。收购战略与绿地投资战略等国际战略的比较已在Harzing（2002）中进行。问题是：这些公司什么时候能从收购经验中吸取教训？，根据海沃德（Hayward，2002）1990年至1995年的证据，已经得到了回答。Heron，Lie（2002）对收购中的经营业绩和支付方式进行了讨论。《跨国公司在发展中国家跨国并购的影响入门指南：Lall》（2002年）出版。劳德·兰夫特（Ranft，Lord，2002年）提出了一个征用实施的扎根模型。Sakai（2002）研究了全球产业结构调整对小企业的影响。Taewan Branch（2003）对成功收购和风险套利的预测进行了调查。Coff（2003）中记录了研发密集型企业为获得公司控制权而进行的竞价战。对新经济中的市场估值进行了调查，inCore，Guay，Van Buskirk（2003年）。20世纪90年代末的跨境并购浪潮已在Evenett（2003）中登记。