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5月9日，三大指数窄幅震荡，上证指数微涨0.09%，总体上个股涨多跌少，两市超3500只个股上涨。
盘面上，造纸、基建等板块集体走强，板块内浙江建投7连板。
4月26日中央财经委员会第十一次会议指出，要加强交通、能源、水利等网络型基础设施建设，把联网、补网、强链作为建设的重点，着力提升网络效益。
据新华社5月6日报道，国务院办公厅近日印发《关于推进以县城为重要载体的城镇化建设的意见》，到2025年，以县城为重要载体的城镇化建设取得重要进展。
熟悉的大基建要回来了吗？
1
历史的角度，基建是经济的压舱石
这套理论最初是西方的凯恩斯提出的，凯恩斯理论诞生的时候，时值世界性的大萧条。
经济萧条，股市低迷，失业严重。一边是大量的工人失业买不起东西，一边是大量产品积压卖不出去，经济螺旋形下行，形成死结。
凯恩斯提出的解决方案是：政府通过积极的财政和货币政策，加大投资力度，把社会上的闲散劳动力给雇佣起来。雇佣起来做什么呢？
挖坑！
凯恩斯的“挖坑理论”中说
雇两百人挖坑，再雇两百人把坑填上，这叫创造就业机会。雇两百人挖坑时，需要发两百个铁锹；当他发铁锹时，生产铁锹的企业开工了，生产钢铁的企业也生产了；当他发铁锹时还得给工人发工资，这时食品消费也都有了。等他再雇两百人把坑填上时，还得发两百把铁锹，还得发工资。
货币一旦开始流通，经济就开始慢慢复苏了，很多高薪岗位将自动诞生，这样挖坑的人就会慢慢离开，去找一份更适合自己的“高薪岗位”。
基建对于经济的提振作用放之四海皆准。
2008年，美国的金融危机扩散，我国进出口值降为负值，GDP增速由2007年的14.2%罕见下降4.5%来到9.7%，为了应对经济危机2008 年11月我国迅速推出了一项为期两年，总额达四万亿元的刺激措施。
超发的货币大量涌向了基建和地产，Choice数据统计显示，2009年固定资产投资增速30.5%刷新历史，2010年的土地成交金额比2008年翻了3倍，GDP增速也在2010年重返10.6%。
数据来源：东方财富Choice数据
2014年，克里米亚危机爆发，美国与俄罗斯就处于严重的对立状态、石油价格暴跌、不少新兴国家还出现债务危机，这些影响从国外传导到国内金融市场，又从国内金融市场传导到更多实体行业。
当年，拉动中国GDP增长的“三驾马车”里的投资和进出口都出现明显下滑。2013年底非金融企业的债务非常高，超120%，不仅高于美国（78%）、也远高于泰国（52%）等新兴市场国家。
数据来源：东方财富Choice数据
2015年放出了类似大兴基建的政策—棚改货币化。
逻辑也很简单，通过棚改安置费用激活商品房销售环节，使得开发商商品房存量库存消化，从而带动了开发商的拿地，新开工，使得房地产开发投资增速企稳回升，同时也解决了地方政府财政收入的压力。
数据来源：东方财富Choice数据
2022年，形势变得更加复杂。拉动GDP的“三驾马车”，3月社会消费品零售总额下跌3.5%，商品零售与餐饮收入同比分别下降2.11%和16.38%，代表居民消费的短期借贷也下降了。
数据来源：东方财富Choice数据
出口方面，一季度的出口总额增速从29.9%下行至15.8%。此背景下，基建投资相关的支持政策密集发布。
数据来源：东方财富Choice数据
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基建投资支持政策频出，重点领域在哪？
Choice不完全统计，2021年末至今，关于基建投资相关的支持政策密集发布近10条，反复强调适度超前开展基础设施投资，扎实稳妥推进乡村建设等。
4月26日中央财经委会议聚焦构建现代化基础设施体系，释放了基建投资不仅在短期稳增长，更在中长期实现现代化目标具有重大意义的信号。
资料来源：人民网、发改委、国家统计局，Choice数据整理
和历史不一样的是，市场这一次对房地产的回应没有如预期。Choice数据显示，2022年3月，国内房屋新开工面积和销售面积同比分别下降17.5%和13.8%。
数据来源：东方财富Choice数据
那么此次基建重点领域在哪？
4月26 中央财经委会议对新老基建细分赛道做了全面系统的分类和阐述，新老基建细分赛道均包含在其中并相互融合：
01
交通、能源、水利等网络型基础设施是压舱石，无论从体量还是重要性来看，对整个基础设施均起到引领作用；
02
围绕城市群的基础设施建设将是未来基建投资的重要方向之一；
03
在网络型和产业升级基础设施等领域，新老基建相互融合，预计未来规模将加速扩张；
04
农业农村基础设施也是重要的补短板方向，农林水利、城乡冷链物流和高标准农田是重点领域。
从“十四五”各省市重大项目规划来看，交通运输、能源水利占比超七成，是基建领域的绝对大头。此次会议将其定义为网络型基础设施，无论从体量还是重要性来看，对整个基础设施均起到引领作用。
数据来源：东方财富Choice数据
根据统计局数据，一季度，全国新开工项目个数较去年同期增加1.2万个。全国投资增长9.3%，比2021年全年提高4.4个百分点。其中，基础设施投资保持较快增长，同比增长8.5%，增速比前两个月提高0.4个百分点，呈现逐月上升态势。
那么问题来了，基建的钱从哪来？结合国内实际情况，对这个问题进一步细化，就是谁担任负债的主角？中央政府，地方政府，还是老套路“城投信仰”？
3
谁担任基建负债的主角？新增专项债60%投向基建领域
基建的资金和协调问题如何解决？这就要政府和社会资本合作模式和政府发行专项债，向社会资本融资。
会议提出强化基础设施建设支撑保障，拓宽长期资金筹措渠道，旨在破除 2018-2021年基建投资下滑的症结：
01
在严控地方隐性债务、城投债逐渐退潮的大背景下，以专项债为核心的新的融资机制将会逐渐完善；
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统筹协调区域间规划建设，强化要素保障，有望为基建重大项目的顺利推进扫除障碍；
03
未来围绕城市群的基建，以及科技、信息等新基建将提高资本的投资回报率，民间资本参与积极性也将提高，从而形成基建投资和运营的正向循环。
从一季度专项债发行来看，截至3月底，今年新增专项债券额度已发行1.25万亿元，占提前下达额度的86%，相比去年发行额增加了1.23万亿元。
国泰君安研究所统计显示，2022年一季度新增专项债60%投向基建领域！
数据来源：国泰君安研究所，东方财富Choice数据
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未来基建投资增速有望达到10%，相关概念股表现如何？
中信证券首席经济学家明明指出，自上而下的政策变化将推动基建项目和融资更加顺畅。在政府债券扩大有效投资的目标下，预计二季度专项债净融资可达1.2万亿，今年9月之前完成全年专项债发行计划；在政策积极引导下，一季度基建投资增速与去年同期的对比来看，不少行业投资增速已经出现了大幅的改善。今年4月，地方债募集资金用途以其他专项基建为主。相较去年同期，其他专项基建占比大幅提升，未来有望进一步维持较高比重，全年基建投资增速有望达到10%。
从机构关注度来看，基建建设板块中中国铁建、中国中冶、中国中铁、中国电建、中国交建均获得15家以上机构评级。
市场表现上，龙建股份和正平股份和浙江建投录得涨停。业绩方面，龙建股份和北新路桥一季度归母净利润同比增长超10倍，新疆交建和浙江交科增速超100%。
数据来源：东方财富Choice数据
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