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与官方标准不同，学界主要从信贷角度定义僵尸企业。Caballero等(2008)研究20世纪90年代日本僵尸企业问题时，提出以是否获得信贷补贴作为核心的判断标准，称之为“CHK法”。之后，Fukuda和Nakamura(2011)引入“盈利标准”和“持续信贷标准”对其进行修正。虽然上述方法抓住了僵尸企业在盈利能力差、无偿债能力情况下仍能持续获得银行信贷的本质特征，但仍未全面描绘中国僵尸企业的成因。中国僵尸企业的成因特征之一是ZF对其提供了大量补贴，除了将信贷补贴考虑在内，实际盈利中还要扣除ZF补贴因素。因此，引入ZF补贴修正因素更符合中国国情。
本文在CHK法基础上，借鉴Imai(2016)及黄少卿和陈彦(2017)进一步考虑盈利因素和ZF补贴因素对僵尸企业进行测度。僵尸企业的识别条件为：扣除各类补贴后实际利润连续若干年之和为负，即：
其中，T=2（即连续三年）为基准识别结果。根据这一识别条件计算企业实际利润，需计算信贷补贴和ZF补贴。
借鉴CHK法计算信贷补贴，首先需计算每年最低利率和最低应付利息。最低短期贷款利率可以用不同期限的短期基准利率，即最优贷款利率表示。根据每年调息前后的时间和贷款基准利率，采用加权平均计算得到。假设企业的短期贷款期限满足均匀分布，则将期限为6个月（含）和6个月至1年（含）的贷款基准利率年化平均后得到短期最优贷款利率，计算公式如下：
考虑到长期贷款利息对应的贷款期限皆为1年以上，长期最优贷款利率为1一3年（含）贷款基准利率、3一5年（含）、5年以上贷款基准利率的算数平均值。借鉴CHK,t年最低应付利息为：
其中：
sr为短期最优贷款利率
lr为长期最优贷款利率
ShortLoan为短期借款
LongLoan为长期借款
由此计算出信贷补贴：
其中，InterestPayment为利息支出。
最后，将净利润减去上述ZF补贴（来自数据库）和信贷补贴（由计算得到），得到扣除补贴后的实际利润。
2.数据说明
样本选择：全部A股2006-2021年数据（“ZF补助”在数据库中是从2006年开始，所以数据起点选择为2006年）
与参考文献相同，删除了金融类公司样本
注：提供了剔除所需数据和剔除代码，若无需做该项剔除处理，自行删除相关代码重新运行即可
行业参照证监会2012年行业分类标准
每个压缩包都附有初始数据，计算代码，参考文献和最终数据
3.参考文献
[1]戴泽伟,潘松剑.僵尸企业的“病毒”会传染吗?——基于财务信息透明度的证据[J].财经研究,2018,44(12):138-150.
压缩包所含文件：
数据样例：
分年份数据量统计：
描述性统计结果：
僵尸企业.rar
(6.44 MB, 需要: RMB 49 元)
本附件包括：- sr和lr.dta
- 初始数据.dta
- 计算结果.dta
- 初始数据.xlsx
- 计算结果.xlsx
- 人民币贷款基准利率.xlsx
- 僵尸企业的“病毒”会传染吗...—基于财务信息透明度的证据_戴泽伟.pdf
- 计算代码.do
京公网安备 11010802022788号
