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随著美国联邦储备委员会(Federal Reserve, 简称Fed)的债券购买计划（即第二轮定量宽松政策）接近尾声，经济学家们认为，这一政策产生的主要影响是改变了美国的通货膨胀前景。
这可不是微不足道成就。 但除此之外，始于去年11月份、定于下月初结束的6,000亿美元规模的债券购买计划却乏善可陈。没有明确的迹象表明，在推动经济增长和创造就业方面，该计划是否起到了作用。推动经济增长和创造就业机会是决策者宣称的目标。
当然，鉴于货币政策通常需要一段时间才会对经济增长产生影响，因此该计划未来的大部分影响还不得而知。Fed官员也从未将其形容成包治百病的灵丹妙药。但眼下，经济学家很难看到Fed所希望的在该计划推动下的经济形势的好转。
的确，多数经济学家认为第二轮定量宽松政策起到了一些重要作用。Fed打消了不断上升的通货紧缩预期。对决策者而言，通货紧缩就如同世界末日，因为物价下跌的环境很难动摇，也会加大债务负担，而且通常会严重拖累经济的增长能力。
卡耐基梅隆大学(Carnegie Mellon)经济学教授、供职于Fed的Marvin Goodfriend表示，Fed在应对通货紧缩这条道路上走得很成功。他解释道，创造就业对Fed而言是第二位的，第二轮定量宽松措施是否有助于、或者说在何种程度上有助于就业的增加还很难判断。
鉴于稳定物价是Fed的核心目标，因此管理美国的通货膨胀环境并非小事一桩。如果Fed的确避免了通货紧缩的出现，那么这就是值得称道的一件事。
但即便如此，争议依然占据多数，尤其是考虑到第二轮定量宽松政策的规模之大。
芝加哥大学博思商学院(University of Chicago Booth School of Business)教授John Cochrane表示，难道ZF不得不实施6,000亿美元的债券购买计划是因为它认为这可以操控人们的心理吗？Cochrane表示，第二轮定量宽松政策基本上没有对经济做出任何贡献。他表示，该政策没能降低长期利率，也没有带来任何有意义的就业增长。
Cochrane还表示，Fed的购买计划改变了国债市场，让市场更容易受到投资者情绪的影响。考虑到公共债务形势的不稳定和围绕其中的政治因素，这是一个危险的情况。
Fed本身一直对其取得的成就感到非常乐观。包括Fed主席贝南克(Ben Bernanke)在内的Fed官员们都为此大唱赞歌：更好的经济增长，不断上涨的股市（从理论上提振了家庭财富）和就业的增长。旧金山联邦储备银行(San Francisco Fed)行长John Williams曾经说过，目前的政策，再加上Fed于2008年和2010年初之间实施的债券购买计划，将拉动美国国内生产总值(GDP)增长3%，并在2012年下半年之前创造300万个就业岗位。
不过，这只是仁者见仁智者见智罢了。第二轮定量宽松政策的最大问题是，随著政策力度的减弱，美国经济走过了较预期疲软得多的第一季度，而且目前许多人认为这一趋势将持续至第二季度。5月份的就业报告令人沮丧，浇灭了大量有关就业的乐观情绪，与此同时，人们所欢迎的失业率好转的现象也已停止，住房市场继续在深渊中挣扎。债券收益率下跌，但这不过是因为有关欧洲金融问题的担忧再现。
乔治梅森大学(George Mason University)经济学家Tyler Cowen将第二轮定量宽松政策形容为“聊胜于无”。他补充称，Fed当然想得到更多，但他不确定Fed是否预期了更多。实质上，经济的基本面已经疲弱到无论Fed做什么也无法扭转形势的程度。Cowen认为，就算再推出新的债券购买计划（许多市场称之为第三轮定量宽松政策），也一样会徒劳无功。
麻省理工学院(Massachusetts Institute of Technology)的经济学家Simon Johnson表示，或许金融业是唯一一个获得些许增长动力的行业，债券购买计划在增加资产价格方面起到了作用，这也是政策目标的一个重要部分。但与其他经济学家一样，他也表示，在加速经济复苏这个意义上，第二轮定量宽松政策失败了。
Johnson认为，在大规模的金融危机过后，货币政策能够取得的效果确实有限，在这个方面不能自欺欺人。
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