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万亿美债投资面临缩水 中国平衡外储紧迫性增强
2011-8-10
标普相继下调美国信用评级和两房债信用评级的“惊人之举”，令全球市场为之震动。出人意料的是，美国国债似乎还成了避风港，8月9日，10年期美国国债收益率继续下跌至2.27%，为2009年1月以来的最低值，价格则出现上升。作为美债最大的海外持有国，中国外汇储备的资产安全性遭遇了历史上最严峻的考验。对此，专家纷纷表示，平衡外汇储备的任务显得越发紧迫。
账面损失可能超20%
中国外管局数据显示，截至5月底，中国外汇储备超过3万亿美元，持有美国国债1.16万亿美元，是美债的第一持有主体，占比高达12%，比美联储高出2个百分点。在中国外储金融资产结构中，71%为美元资产，包括逾3千亿的“两房”债券。
“此次标普同时下调美国信用评级和两房债信用评级，将中国外储金融资产安全性推到了风口浪尖。从价值判断看，初步估计中国美债的账面损失可能超过20%。不仅如此，倘若中国短期内抛售，可能损失会更大。”某外资银行分析人士表示，解决中国外汇储备问题，还是需要循序渐进。
大公国际资信评估有限公司董事长关建中也表示，美国偿债能力下降的基本判断已经得到市场的肯定，对于这次主权信用降级对中国外汇储备的影响，中国持有的美国国债是一定会贬值的。
“从上世纪80年代算起，美债牛市已经走过了30年，这不能不说是一个奇迹。但是，现在的美债泡沫却可能面临破灭。事实上，美联储与各国央行所持有美国国债的比例正在不断攀升，现在已经超过了40%，不难看出，真实的投资者在渐渐退场，庞大的美国国债市场如今已离不开国外央行与美联储的支持。”北京通达投资首席分析师李鹏涛表示。
美债危机引发外储安全考虑
中国外汇储备投资多元化是提高安全性的唯一出路，但是，知易行难。
“从历史规律看，中国拥有推高一切商品的能力，不管是什么东西，只要中国人买，价格总是要上涨，拥有这种‘特异功能’后，我们基本没有什么东西可以买了，也没有一个市场能够容纳几万亿的外汇。”李鹏涛表示，美债的信用级别其实是目前世界最高的信用债，所以，美债目前成为了外汇的不二去处。
兴业银行首席分析师鲁政委也称，客观说来，美国目前仍是全球综合国力最为强大的国家，如果其偿债能力最终都存在问题，外储实际上就没有更安全的投资场所了。
“理论上，鸡蛋不应该放在一个篮子里。但是，前提是我们需要更多的篮子。”李鹏涛说，现在的关键是外汇能投资的东西实在有限。
摩根大通中国区全球市场业务主席李晶表示，标准普尔下调美国评级之后，中国ZF对持有的大量美国国债非常担忧，可能会采取更多措施平衡外汇储备。
中欧国际工商学院经济学与金融学教授许小年则认为应该关注外汇增长过快的问题，促进国际收支平衡。他在微博上发表看法称，“世上没有免费午餐，美债危机使我们意识到平衡国际收支、减少外储的紧迫性。”
作者：杨井鑫 来源：《每日经济新闻》2011年08月10日
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