一周文献阅读活动第35期——主题“公司治理相关研究”续一

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第35期——主题“公司治理相关研究”续一（2011年10月10日——10月6日）
1、管制下的独立董事 ： 不求有功 ， 但求无过 ——基于中国独立董事制度的经验分析，中国会计与财务研究，2010,9
2、Board characteristics, accounting report integrity,and the cost of debt， JAE，2004,37
其他各期详见：https://bbs.pinggu.org/thread-1148766-1-1.html
欢迎大家阅读、讨论、分享，参与多多，收获多多！

本阶段活动到此结束啦！
欢迎大家学习讨论分享！

管制下的独立董事：不求有功，但求无过-基于中国独立董事制度的经验分析.pdf (1.55 MB)

2011-10-10 01:08:12 上传

science.pdf (311.94 KB)

2011-10-10 01:08:04 上传

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关键词：公司治理 文献阅读 Accounting integrity 中国会计与财务研究 accounting integrity 独立董事 report Board

顶俞伟峰教授的好文

值得学习 下一阶段活动什么时候开始

只有当独立董事的责任明确，且有严格的处罚措施时，独董们才会对自己的行为认真掂量！

独立董事在中国上市公司出现给我们这些人挣外块的机会，其实还是听大股东的，代表不了中小股东利益，制度设计本身存在问题，怎么可以靠独立董事良心与经济利益对抗呢。

支持独立董事制度、研究独立董事制度的人，大多是在当、或想当、或退休了想当独立董事的人，如果没有这些人，人家董事会才不需要什么独立董事呢，大股东吃饱撑？

第一篇
因变量：公司业绩、会计稳健性和股价信息含量
其中：公司业绩采用ROA、ROE和经营现金流量衡量
稳健性采用Basu的模型，通过盈余/上期股价和稳健性非正常应计衡量
股价信息含量采用三因素计算出的R来进行衡量
自变量：独董的独立性，采用0-1变量衡量，若独董占董事会比例大于或等于1/3，则为1，其余为0
样本：2002年前上市，且由于管制原因而设立独董的上市公司，从2002-2006年的数据
结论：证实假设
即：上市公司按照证监会要求执行 独立董事制度后 ， 经营业绩并无明显变化 ， 但是 以谨慎性衡量的会 计信息风险却显 著降低 ， 公司与外部投资者之间信息不对称程度降低 ， 股价 中公 司特征信息含量显
著提高 。说明在人力资本市场不完善的转型经济中 ， 独立董事虽未能发挥有效改 善经营业绩的作用 ， 但依然受到法律风险的约束 ， 高度关注公司下方信息风险 。 风 险回避的独立董事“ 不求有功 ， 但求无过”。  

本文的优点在于很好的衡量的我国独董制度的作用
与以往仅简单的考虑设立与否不同，
本文分析强制性设立下独董不仅仅只是花瓶
还发挥的其他作用
因此，独董制度是有其存在意义的
如何将其作用发挥最大，是学者和监管层需要考虑的问题

缺陷在于首先大部分上市公司的独董均是由于强制性原因
才设置，通过描述性统计我们也可以看出，大部分公司中
独董所占比例为1/3
在这种情况下，作者采用OLS进行回归，结果稳健性需要进一步考量。
另外作者选用的样本期间为2002-2006年，这段期间正是
会计准则颁布，此期间上市公司更为稳健性是共同存在的现象，作者很难剥离。

我国的独立董事制度似乎存在着很多的缺陷！