请教一道SWAP的credit exposure的题目

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在HANDBOOK 6TH page 539 example 22.11:
which of the following 10-year swaps has the highest potential credit exposure?
a   A cross-currency swap after 2 years
b  A cross-currency swap after 9 years
c  An interest rate  swap after 2 years
d  An interest rate  swap after 9 years

此题的标准答案为a ,我的困惑是a和b两个答案，在前面537页的figure 22.10显示随着时间的进展，exposure 逐渐变大，书中也有“the peak exposure occurs at the end of the life of the swap"，这个与此题的答案是否矛盾？请各位不吝指教，谢谢 ！

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关键词：exposure Credit Edit expo swap credit

2 years from now, you will enter the swap transactions for the remaining 8 years, so......

楼主最近是狂做题啊

T增大，exposure变大才对。
所以比起剩下一年，剩下8年的违约可能性更大。

lolitammm 发表于 2011-11-11 19:12
楼主最近是狂做题啊

T增大，exposure变大才对。

哈哈，马上要考试了，临时抱佛脚，做题中有不少疑问，论坛上还是高人多啊。。。。。

b,  货币互换随着时间增加风险增大， 因为与利率互换不同，货币互换只有diffusion effect,  没有amartation effect, 不会向向中间收敛，最后一天最大，因为要交换本金。

a 是答案
首先，currency swap的ce肯定是大于interest rate swap的，因为future CFs包含了principal的交换。cd排除。
其次，currency swap在horizon是要交换interest的，对于任何一方，profile都类似in-the-money interest rate swap, and the curve skews to the right, 所以CE at 2 year to the staring point 大于CE at 2 year to the ending point。

potential credit exposure

A cross-currency swap after 9 years means only 1 year left to maturity compared with 8 years left in choice A. Please read the problem carefully enough. Also, you other guys should not explain the answer given the answer is correct without careful reading on the problem!!!! It could be quite misleading.

nblity

书上不有个图吗。。
WCE一般出现在t/4和t/3之间