管理者过度自信与企业金融决策的实证研究

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管理者过度自信与企业金融决策的实证研究
企业金融决策是企业经营决策的重要内容,包括企业的融资决策、投资决策、并购决策等多方面的内容。传统金融理论对企业决策做了大量的研究,建立了很多的金融理论和金融模型,对企业金融决策行为做出了较好的解释。但是,传统金融学理论以新古典经济学理性范式为核心,该范式都隐含着一个默认的假设前提,认为市场参与主体都是理性的经济人,参与人不存在认知偏差,总能够对决策结果进行无偏好的估计,也总是具有足够大的计算能力,因此总是能够最大化期望价值。包括投资者和企业管理者在内的参与者非理性行为的影响在传统金融理论中都是被忽略的。
在公司金融理论方面,传统理论都忽略了企业管理者的心理和行为对企业经营决策所产生的影响。然而,大量的心理学研究证实,人们普遍存在各种各样的认知偏差和非理性行为,而企业管理者作为一个特殊群体,其以过度自信为代表的非理性特征比普通人群更加普遍和严重。企业管理者通常要对企业的各种经营行为作出决策,其过度自信的非理性认知偏差必然会影响到企业的投资、融资、并购等各种企业行为,并对企业价值造成影响。20世纪80年代后,国外学者们将心理学研究成果应用到公司金融研 ...

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关键词：管理者过度自信 实证研究 过度自信 管理者 公司金融理论