汽车行业：寻找结构性成长故事

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2011-11-28 08:11:03 上传

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汽车行业：寻找结构性成长故事

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关键词：汽车行业 结构性 汽车 故事 行业 结构性

我们预计尽管4季度汽车销量由于去年高基数原因增速会呈现放缓，部分月份甚至会出现负增长；但中高端车和豪华车的结构性繁荣依旧会持续；主要得益于2003~2007年购车者步入置换高峰；
    2012年因为政策层面的负面影响基本消除，行业销量有望重回12%左右增长水平；行业产能利用率会有小幅下降，但分化会更为明显；
    因担忧行业销量及价格压力，目前乘用车主流品种估值均回归到8～10倍区间，其中龙头企业估值更低；
    我们依旧看好欧美系龙头企业销量的稳定增长，以及产能利用率和车价维持稳定下盈利的提升，在8倍PE下可择机介入；
    乘用车公司推荐顺序：一汽富维、上海汽车、华域汽车；
    商用车公司中短期配置盈利稳定性强的宇通客车和江铃汽车；重卡产业链建议等待宏观政策明朗，并规避福田产业链中小零部件企业；
    中小零部件公司建议关注松芝股份、中鼎股份和银轮股份
　　（具体内容请见附件）

我们预计尽管4季度汽车销量由于去年高基数原因增速会呈现放缓，部分月份甚至会出现负增长；但中高端车和豪华车的结构性繁荣依旧会持续；主要得益于2003~2007年购车者步入置换高峰；
    2012年因为政策层面的负面影响基本消除，行业销量有望重回12%左右增长水平；行业产能利用率会有小幅下降，但分化会更为明显；
    因担忧行业销量及价格压力，目前乘用车主流品种估值均回归到8～10倍区间，其中龙头企业估值更低；
    我们依旧看好欧美系龙头企业销量的稳定增长，以及产能利用率和车价维持稳定下盈利的提升，在8倍PE下可择机介入；
    乘用车公司推荐顺序：一汽富维、上海汽车、华域汽车；
    商用车公司中短期配置盈利稳定性强的宇通客车和江铃汽车；重卡产业链建议等待宏观政策明朗，并规避福田产业链中小零部件企业；
    中小零部件公司建议关注松芝股份、中鼎股份和银轮股份
　　（具体内容请见附件）