银行热点追踪

全球再平衡和人民币汇率
PIIE是为美国ZF和议会提供人民币低估证据的知名智库，一直鼓吹人民币应该升值20%-30%。在交流会讨论中，笔者明显感到他们也不像以前坚持人民币应该大幅升值的论调了。笔者认为，人民币汇率争议的消失是全球经济再平衡、中国经济转型及金融改革推进的体现。

中国经济放缓与大宗商品价格
铜和铝等大宗商品预计将在周期的晚些时候（当人均GDP达到3.5万美元左右的水平时）企稳。某些基础金属在制造业的用途似乎表明，未来几年它们的价格仍有上涨空间。

最后，石油、电力和粮食类大宗商品的价格可能继续攀升，直至中国经济赶上发达国家水平时才会见顶。中国的人口规模意味着，能源消费量将在未来多年持续上升，即使增速有所降低。

即使在过去10年需求快速增长之后，中国人均石油消费量仍不到每年3桶，低于巴西的人均每年将近6桶，更远低于美国的人均每年25桶。欧洲人每年石油消费量大约为12桶。

一位资深的新加坡石油交易员表示，“石油需求量的增长可能会放缓，但你不可能制止这一趋势。”此外，在中国的石油消费量中，进口石油数量所占份额将越来越大，这会导致国际石油市场进一步吃紧。

就农产品而言，经济变化带来的影响很可能是不平衡的。

随着中国人越来越富裕，他们往往减少大米的消费量，而开始吃更昂贵的食品，如肉类、水果和加工食品。用于制作动物饲料和加工食品的玉米需求迅速增长，已经迫使在大多数粮食品种上自给自足的中国向海外购买玉米。人均大米消费量已开始下降，这标志着一场深刻的变化正在发生。

上市银行重返交易所债券市场
上市商业银行在时隔13年之后将重返交易所债券市场。近日，证监会、人民银行、银监会联合发布《关于上市商业银行在证券交易所参与债券交易试点有关问题的通知》，启动上市商业银行在证券交易所参与债券交易试点。


通知指出，试点上市商业银行应在证券交易所集中竞价交易系统进行规定业务范围内的债券现券交易。试点期间，试点上市商业银行参与证券交易所债券交易涉及的债券登记、托管及结算业务，由中国证券登记结算有限责任公司依据现行规则办理。对于试点启动后新发行的债券，中国证券登记结算有限责任公司和中央国债登记结算有限责任公司应按照双方关于跨市场债券品种的转托管业务协议，办理试点上市商业银行债券跨市场双向转托管业务。下一阶段，三部门将进一步加强监管协作，总结试点经验，继续推进债券市场的互联互通，提升债券市场整体效率。

大行资本充足率暂无新要求
巴塞尔协议Ⅲ》牵动着市场的神经，大型银行资本充足率或将提高至15%的传闻正是因它而起。

9月15日，有报道称，近期监管部门召集商业银行讨论在新的资本监管框架下，如何改善和提高银行监管，即巴塞尔协议Ⅲ框架之下，监管层对国内商业银行各层次资本充足率，包括核心一级资本充足率（又叫普通股充足率）、一级资本充足率、资本充足率和超额资本充足率均有明确要求。

该报道称，对于系统重要性银行，即资产规模在5000亿以上的银行，监管层最新规定拟将普通股比例（一级核心资本充足率）、一级资本充足率和资本充足率分别设定为6%、8%和10%，相比《巴塞尔协议Ⅲ》平均提高了2%左右。由于超额资本0～4%尚未确定，假设以《巴塞尔协议Ⅲ》所要求的2.5%为准，2012年底，中国国有大型商业银行和大多数上市股份制银行资本充足率须到13.5%；而以4%最高限为准，上述银行资本充足率最高须达到15%。

对于报道中称“银监会拟将大型银行资本充足率要求最高设为15%”，银监会于昨日下午称，目前对大型银行的资本充足率未有新的监管要求。

拨备/总贷款比2.5％ 传银监会酝酿监管新指标
中金研报指出，仅对不良贷款（后三类）进行计提的拨备覆盖率指标有一定不足，但是采用拨备/总贷款指标来衡量拨备水平并不合理，也存在缺陷。

该指标忽视了银行资产质量的差异，导致在相同拨备覆盖率水平的情况下，资产质量越好的银行拨备/总贷款比例越低。举例说明，在极端情况下，如果银行的不良贷款率为10%，拨备覆盖率只需25%，拨备/总贷款就能达到2.5%。

同时，此举将严重影响银行的放贷意愿。

“目前1年期贷款的基准利率为5.31%，而同期定期存款的基准利率为2.25%,存贷差为3.06个百分点。如果将拨备/总贷款要求提高到2.5%，则意味着拨备后的存贷差仅为0.56个百分点，将严重影响银行的放贷意愿。”中金相关分析人士指出。

中金认为，拨备充足率相对来说是一个更好的指标。

银监会严打银行员工当掮客 禁止参与民间借贷
身为银行员工，却化身“内鬼”，利用手头资源参与民间借贷、非法集资，这样的行为迎来了主管部门的重拳打击。昨日银行业人士向记者透露，由于近期出现银行员工参与民间借贷、违规担保和非法集资的行为，风险突出，银监会已下达“八不得”通知，禁止银行员工参与民间借贷。

　　禁令



　　高管参与非法集资立即撤职

　　“如发现银行高管人员参与非法集资，一律取消其高级管理人员任职资格。”银监会下发的通知中，对于高管参与非法集资做出了严格处罚。

　　通知中还明确要求，银行员工不得以变相提高存款利率或向存款经办人和关系人支付费用或佣金等方式违规吸储；不得以各种形式参加非法集资活动；不得介绍机构和个人参与高利贷或向机构和个人发放高利贷；不得借银行名义或利用银行员工身份私自代客投资理财；不得利用银行员工或银行客户的个人账户为他人以及银行员工过渡资金。

　　同时，还要求银行从业人员不得自办或参与经营典当行、小额贷款公司、担保公司等机构；不得向他人提供与自己经济实力不符的个人担保，不得向民间借贷资金提供担保；以及不得允许非本行员工以各种方式进入银行业金融机构办公或营业场所开展民间借贷、违规担保和非法集资活动。

　　“监管要求我们特别要关注员工8小时之外的行为。”一位银行人士透露，他们将对员工参与民间融资的行为进行风险排查。按照监管规定，对于此前发现的违规行为，银行要在5月30日前处理完毕并报送查处情况。

　　案例

　　借贷“掮客”赚了就玩失踪

　　银行员工参与民间借贷、违规担保和非法集资的行为，近年来屡见不鲜。在信贷规模趋紧背景下，银行借贷利率走高，民间借贷之风盛行，一些银行员工在高利诱惑下充当起民间借贷“掮客”。

　　就职于某银行秦淮支行的蔡某就是典型例子。一直做信贷业务的蔡某，在为中小企业个体户等做抵押贷款的过程中，私下帮人短时“垫还”资金，从中赚取利息。

　　“比如说，一个人通过银行抵押房产来贷款，但是这套房子还有200万元的按揭未还，那么蔡某就拿出200万元给他，不到一个月时间，贷款下来后，能赚10%的利息即20万元。”业内人士解读说，如果到了一年期限，这个人还想续贷，那么按照银行规定，必须先还后贷。于是蔡某又可以把钱垫上，同样收取8到10个点的利息。

　　看到“来钱”如此快捷方便，越来越多的人开始找到蔡某，希望投资给他让其帮助“理财”。但在欠下近1亿元巨款之后，蔡某突然“人间蒸发”，再也不见踪迹。

　　这样的事件并非个例。据温州银监分局透露，从2011年8月至今，温州共发现4家银行多名员工充当资金“掮客”参与民间借贷行为，涉及金额约2亿元。

　　原因

　　利率价差诱惑是违规主因

　　“由于利率非市场化，信贷额度控制等因素，银行的信贷利率与民间融资利率出现价差，出现巨大的利益诱惑。”一位银行高管表示，一线的银行员工容易获得资金供需方的需求，稍有不慎就容易卷入民间融资。也有员工虽未直接参股担保公司，但其家属却入股担保公司，利用银行的资源进行牟利。

　　此外，银行员工拥有专业的金融知识，也掌握着丰富的信息资源，知道“谁有钱谁缺钱”，参与民间借贷也更加方便。

　　对于银行而言，员工卷入民间融资对其负面影响同样较大。一位银行高管表示，首先银行的信贷资金可能会卷入其中，银行具有信用风险；此外即使银行并未有信贷资金损失，但员工涉案，往往借助了银行员工身份和便利，因此在案件暴露后，受损方可能会认为银行存在管理不善，需要承担一定责任。

蔡鄂生：我国金融租赁市场规模跃居世界前列
中国银监会副主席蔡鄂生31日在天津召开的“第三届中国金融租赁高峰论坛”上表示，当前国际金融危机的影响持续，但中国融资租赁业取得较大的发展，市场规模跃居世界前列，在支持和服务实体经济发展方面发挥了较大的作用。

　　蔡鄂生介绍，近年来在金融租赁行业和社会各界的努力下，金融租赁业发展平稳。一方面，金融租赁公司经营实力和环境显著增强；另一方面，金融租赁公司在国民经济体系的作用开始显现。目前我国金融租赁公司、外商投资融资租赁公司和内资租赁公司三大类260多家，到2011年12月末，银监会监管的金融租赁公司规模达5261亿元，比上年增长57%，所有者权益625亿元，比上年增长20%。



　　蔡鄂生说，目前各家金融租赁公司逐步形成特色品牌，金融服务质量显著提高，随着经营实力不断增强，金融租赁公司逐步改变了以往产品结构单一、发展粗放的经营状况，加大产品创新力度，金融服务质量不断提高。此外，金融租赁公司还在促进实体经济发展，有效缓解经济周期波动中的问题，促进国民经济平稳可持续增长等方面发挥了一定作用。

　　金融租赁一方面支持国家产业发展；另一方面，在节能减排、公共交通、农业机械等环节加大投入力度，同时金融租赁公司积极探索中小企业融资租赁业务模式，对中小企业租赁业务投入余额达到1720亿元，为解决中小企业融资难题进行了一定的尝试。

高盛称中国银行股逼近低点 存在巨大买入机会
据外媒报道，昨日高盛分析师NingMa和BoweiCheng表示，目前中国银行股逼近低点，相信这是对近期宏观经济下行风险的过度反应，预计随着宏观经济步入复苏周期，银行股也将随之反弹。

　　高盛集团分析师说，近期中国ZF将采取行动，促进经济增长，这将刺激贷款需求，中国四大国有银行股也将会快速反弹。近几个月来，因担忧收益增长放缓，投资者纷纷卖出建设银行，农业银行，中国银行和工商银行的股票。



　　高盛建议买入工商银行，中国银行和农业银行的股票，12个月价格目标分别指向7.00港元，4.2港元和4.9港元，较当前水平上涨40-50%。

　　值得一提的是，尽管高盛称工行的股票值得买进，但在不久前却减持了工行的股份。

银行股尾盘异动 或继续走高
经过本周前两个交易日小幅反弹后，昨日银行股再度陷入低迷，对大盘形成拖累。值得注意的是，昨日尾盘，银行股出现异动。以工行、建行、农行为代表的银行股尾盘出现明显放量，伴随股价也出现一定企稳反弹。分析人士指出，在未来信贷有望增加，银行股吸引力提高的背景下，银行股等指标板块有望配合大盘继续走高的。

　　尾盘多只银行股异动



　　昨日，多数银行股低开后，价格震荡走低之下明显抑制了市场本周以来的做多氛围。截至收盘，12只交易银行股中没有一只收红，工行和农业银行收出平盘。而浦发银行 、深发展 A、兴业银行和华夏银行等四只个股跌幅均超1%。

　　实际上，昨日中信银行 、中国银行 、北京银行 、招商银行等几家银行股均因召开股东大会而停牌一日，如果这四家公司正常交易，可能对大盘的拖累更大。

　　值得注意的是，昨日沪指尾盘放量快速拉升正是由银行股异动所致。工行午后股价在4.22元-4.23元之间窄幅波动，但临近尾盘，该股股价出现快速走低，但股价触及4.18元之后，该股出现大幅放量反弹。成交明细显示，该股最后2分钟持续涌现万手大单。最终该股收报4.22元。

　　工行尾盘放量并未个例，农行、交行、光大银行 、建行、民生银行等个股尾盘均出现明显放量态势。

　　虽然中国银行昨日停牌，但其余三大行尾盘均出现明显放量。这让投资者不禁联想汇金是否再度增持银行股。4月，中国银行、工商银行等曾不约而同地发布了“股份变动”公告，透露了汇金公司的最新增持情况。

　　分析人士指出，从技术上看，多数银行股目前依然处于底部的震荡区间，而且目前的价格点位基本处于震荡低点。也就是说，无需银行股过于发力，只要银行股能够走出向上的震荡行情，依然对大盘带来积极意义。

　　5月信贷或增加银行股吸引力提高

　　近期在经济数据低迷和国家稳增长表态下，投资及消费刺激政策频出，从家电、汽车再下乡到发改委快速扩大审批项目数量。

　　从银行角度，信贷再次大幅放松条件不再，但稳增长刺激客观上有助于银行有效信贷需求的恢复、经济企稳有助于减轻银行坏账反弹风险，担忧的缓解有助于银行估值保持稳定，促进股价稳定回升。

　　招商证券分析师罗毅认为，之前判断5月新增信贷可能低于7000亿，然而月末投资加速和银行冲量或将使贷款明显上升，5 月份新增信贷或达 7500 亿，6 月份将延续这一趋势，进而使得二季度信贷投放接近 2.4 万亿。银行下半年贷款定价可能略好于此前的预期。但银行全年信贷计划并不会因刺激政策而大幅增加。

　　申银万国也认为，目前来看，一次降息难以缓解经济下行，实际信贷需求启动还需看政策实际力度。

　　罗毅认为，信贷数据环比改善将使得银行股吸引力逐渐提高，以估值和盈利增长角度判断，从目前时点看全年有15%-20%的绝对收益，可关注战略优势开始显现的民生银行、兴业银行，以及低估值、快速增长的北京银行、浦发银行。

5月31日早盘，大盘走弱，银行股全线下跌。截至10:56，交通银行股价报4.63元，跌0.86%，跌破4.65元的每股净资产。交通银行今日除息，每10股派现金1元。

同时，多家银行股价也逼近每股净资产，如浦发银行、光大银行、华夏银行等。

数据显示，华夏银行A股每股净资产9.68元，浦发银行A股每股净资产8.42元，光大银行A股每股净资产2.55元。

海通证券认为，从价值投资角度，低估值和高收益的银行股的中长投资价值犹在，下跌空间不大。从趋势投资角度,在宏观经济趋势下滑和降息预期趋强背景下,银行短期难跑赢大盘。在政策持续放松背景下，银行股近期有绝对收益无相对收益。银行股明显机会，耐心等待到3季度末和4季度：届时市场关注13年估值,银行PB低至0.8-0.9倍；十八大后经济可能会有明确指向。

中投证券分析称，银行板块业绩增速下降是确定的,投资的主线是资产质量风险预期的变化和货币政策放松的力度和节奏。近期的经济和金融数据给板块估值带来了压力，同时也倒逼货币和信贷的放松。媒体报道5月的信贷数据仍可能低于预期，降息甚至是非对称降息预期的增强，加大了板块的估值压力，但估值在净资产附近还是有非常强的支撑。维持“看好”的投资评级。