关于现阶段经济与股市周期的几点学习

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无论任何经济周期，总是一种循环波动，指经济运行中周期性出现的经济扩张与经济紧缩交替更迭，循坏往复的一种现象。我们把它分为繁荣，衰退，萧条和复苏四个阶段，也叫做衰退，谷底，扩张和顶峰四个阶段。投资者一般来说，关心的问题不仅仅在于经济周期及其叠加，还在于经济周期和股市走势是否一致？一般来说，经济周期和股市确实正向关联度很高，且股指领先经济周期。
根据我们研究，一般情况下，股票市场在经济周期下会出现三次上涨机会：
1.经济由快速衰退向平稳衰退的转变。上涨的逻辑：积极的政策-----政策评价是上涨的关键，政策评价直接改变了投资的过度恐慌，形成了一个转折点。特别是货币政策带来的流动性和财政政策带来的需求刺激。
对应的我们看好一季度的逻辑：1.经济从快速衰退向平稳衰退过度，我们认为经济可能在一季度技术性触底，但随后是否能够稳定下来，仍然存在一些未知因素（详情见安信证券首席经济学家高善文博士《2012年宏观研究：向死而生》）；2.政策评价：通货膨胀的下降和经济减速为ZF政策的调整留出了有限的空间，货币政策将会以数量放松为主，全年预计会下调3-4次存款准备金率，对应的财政政策对于消费和投资的刺激（详情见安信证券首席策略分析师程定华博士《2012年A股市场投资策略：赢在当下》）
但该阶段对应的调整逻辑：积极政策产生效果的时滞过长，经济体仍存在较大的负面因素冲击，外围经济的不稳定等。
那么我们在一季度流动性行情之后重点要观察的是积极政策产生的效果的时滞是否过长？经济层面存在的负面冲击因素是否会出现？外围经济的不稳定性是否出对A股市场有大的冲击？这个是我们对于下一阶段行情进行修正的宏观背景。
2.经济触底后经济复苏。上涨的逻辑：在于对经济未来增长模式和路径的思考，股票进入了战略配置期，这个思考开拓了估值空间。该阶段对应的回调逻辑：复苏阶段表现出基本面好坏因素的交替出现，乐观与悲观的预期交替出现，如果复苏阶段向繁荣阶段转变的时间较长，则会出现调整。
以上两个阶段的调整，是牛市中的调整，从这个意义上讲，是否是否步入了新一轮牛市呢？？？
3.经济由复苏步入繁荣阶段。上涨的逻辑：通货膨胀下，价格，成本，利润和扩张构成的基本面改善，如果繁荣阶段持续时间较长，必然会产生一轮较大的牛市。对应的调整逻辑：紧缩政策后经济回落或者经济自然回落后带来的熊市。

表一：经济周期，政策周期与股市周期的互动关系
经济周期	政策周期	股市周期
衰退：低增长+低通胀（GDP增速↓，CPI增速↓）	放松	熊市反弹
复苏：高增长+低通胀（GDP增速↓+CPI增速↓）	稳健	牛市
过热：高增长+高通胀（GDP增速↑+CPI增速↑）	从紧	牛市调整
滞涨：低增长+低通胀（GDP增速↓+CPI增速↓）	从紧→放松	熊市

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关键词：现阶段 首席经济学家 存款准备金率 GDP增速 存款准备金 通货膨胀 经济学家 股市 货币政策 转折点

现实情况是：股市是经济的晴雨表吗？