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来源：朝阳永续 作者：沈大巍
由于前期的快速上涨，市场遭遇到瓶颈制约，上证指数在上周终于结束七连阳并走出2012年的第一条周阴线，全周下跌21.23点，报收于2439.46 点。据朝阳永续的统计，截至2012年3月12日，已披露最新净值的存续期内阳光私募信托产品共计1553只。其中非结构化产品1146只，结构化产品407只。今年以来累计收益为正的阳光私募产品共计1140只，收益率超过10%的产品共计250只。
有私募认为，虽然今年会出现一波中级行情，但当前A股估值的结构性缺陷很难在短期内修正到位，行情极可能呈现显著的结构性特点。有私募认为上半年市场可能过于乐观，因此仍有一定风险，如果出现行业超预期的下调，股票将会继续下跌，下半年股票市场风险点和地产泡沫没有被破的话则可以选择地产、银行等进攻型板块持有。
上海重阳投资的投资决策委员会主席裘国根认为，中国经济尚在转型过程中，而且面临许多艰难挑战，投资者对中国经济前景的预期不可能在中短期内大幅转好。A股估值存在严重的结构性缺陷，要转向相对合理尚需时日。流动性在“稳中求进”的总基调下不可能全面放松。基于此，尽管今年A股市场存在一定投资机会，但可能难以复制1996-1997年和2006-2007年那样的波澜壮阔的大牛市。
裘国根表示，今年关注以下因素显得尤为重要：优质公司估值处于历史低位；市场对经济增速下行和欧债危机等不利因素已有充分预期；去年对股市有替代功能的房地产热、影子银行热(高利贷)和PE热已大幅消退；房价下行和通胀压力减轻使得货币政策较去年将有结构性的放松，压制股市估值的市场利率也呈现下行趋势，流动性相比去年宽松；ZF相关部门正在推动机构资金和长期资金入市，其它各项有利于市场健康发展的基础性制度和措施也在积极推进。因此，今年A股展开一波中级行情(30%左右或以上的上行空间)是大概率事件。值得注意的是，当前A股估值的结构性缺陷很难在短期内修正到位，因此这种中级行情极可能呈现显著的结构性特点。
据朝阳永续私募数据统计，裘国根管理的多只“重阳”系阳光私募今年以来的累计收益均超过10%，其中重阳8期、重阳目标回报1期、重阳9期和重阳10期今年以来的收益分别为13.81%、13.02%、12.47%以及12.46%。
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