招商证券-07年2月A股市场行情统计月报-调整中等待业绩增长
03.01 14页
在本月跨农历年行情中,市场巨幅震荡,日行情中波动数百点已习以为常,同时,市场走
势更加依赖于消息面的变化,反映出市场内生的向上动力已明显不足。笔者依然认为虽然
市场长期牛市不改,但目前市场整体较高的估值水平需要通过调整来等待未来业绩的增
长。
本月市场流通市值总体涨幅为10.64%,总体换手率为66.36%。市场以流通股加权均价
为9.77 元,简单算术均价为10.73 元。A 股市场总市值达到110061 亿元,完全可流通
市值也达到31916 亿元
截至日前,已有157 家正常上市的A 股公司公布了2006 年年报,其余公司我们以最近
一个滚动年度的净利润计算,目前两市以整体法计算的平均市盈率为44.32 倍,市净率为
4.08 倍,剔除亏损股后市盈率为37.24 倍,剔除负净资产股后市净率为4.06 倍。当前主
要成份股中,深证40 的静态市盈率为30.51 倍,深证100 为31.54 倍,由于中国人寿高
市盈率的影响,中证100 为35.99 倍,上海180 为36.63 倍,沪深300 为36.78 倍,上
海50 为36.93 倍。目前市盈率同国外市场相比已明显高估。考虑到中国经济的快速增长,
特别是人民币的升值预期,目前估值水平虽有一定的合理性,但至少已没有任何优势