中金公司-中国联通:强劲的用户增长势头受益于低资费和移动对固网的替代效应
2007 年4 月20 日 3页
2007 年4 月19 日周四,中国联通公布三月运营数据。3 月总用户数增加168 万,环比同比分别上涨14.8%和
31.2%。GSM 净增用户数120 万,环比同比分别上涨12.7%和25.9%;CDMA 净增用户数为47.2 万,环比同比
分别上涨20.4%和47%。净增用户中CDMA 用户比重28.1%,环比扩大132 个基点。
评论:
07 年3 月净增用户数达到04 年8 月以来最高点,比06 年月均净增数高38%。GSM 净增用户数比06 年月均净
增数高34%;CDMA 净增用户数达到05 年6 月以来最高点,比06 年月均净增数高50.2%。我们相信,随着资
费的进一步下调和移动替代作用的逐步加快,移动运营商将持续获益。近期中国联通采购了大约200 万部低成
本CDMA 手机用于投放农村市场。然而,考虑到手机补贴控制和CDMA 手机单价相对较高,我们依然认为,
与中国移动相比联通不会在农村移动市场大幅扩张。我们将于月底公司公布1 季度业绩时上调用户预测。
中国移动将于2007 年4 月20 日公布新增用户数和1 季度财务数据。