[求助]流动性陷井是什么？有具体的实际意义吗？

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流动性陷井和凯恩斯陷井是一回事吗？

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关键词：流动性 凯恩斯 流动性

yes

流动性陷阱：凯恩斯的流动偏好理论中的一个概念。又称凯恩斯陷阱或灵活陷阱，是指当利率水平极低时，人们对货币需求趋于无限大，货币当局即使增加货币供给也不能降低利率，从而不能增加投资引诱的经济状态。

当利率极低时，有价证券的价格会达到很高，人们为了避免因有价证券价格跌落而遭受损失，几乎每个人都宁愿持有现金而不愿持有有价证券，这意味着货币需求会变得完全有弹性，人们对货币的需求量趋于无限大，表现为流动偏好曲线或货币需求曲线的右端会变成水平线。在此情况下，货币供给的增加不会使利率下降，从而也就不会增加引致投资和有效需求，当经济出现上述状态时，就称之为流动性陷阱。但实际上，以经验为根据的论据从未证实过流动性陷阱的存在，而且流动性陷阱也未能被精确地说明是如何形成的。

流动性陷阱的现代解释——流动性滞存的极端状态 流动性滞存主要包括：⑴、居民和企业的现金窖藏；⑵、银行的存差。 银行的存差部分可以变为国债和在中央银行的存款。国债部分可通过政府支出花出去，用于实体经济部门，而在中央行存款的部分则只能滞存于银行系统内。 至于企业和居民的现金窖藏，则明显是流动性滞存。 窖藏还有另一种形式，就是当银行存差过大时，银行为减轻存款利息负担，会降低居民和企业在银行存款的利息率，进一步取消存款利息，甚至对存款收费。在银行不是通过贷款，而是直接通过存款来获益的情况下，就相当于存款者通过银行来窖藏现金，这与租用银行保险箱类似。这时，银行成了吸收资金的“黑洞”。真正的流动性陷阱就出现了。

在市场经济条件下，人们一般是从利率下调刺激经济增长的效果来认识流动性陷阱的。按照货币—经济增长（包括负增）原理，一个国家的中央银行可以通过增加货币供应量来改变利率。当货币供应量增加时（假定货币需求不变），资金的价格即利率就必然会下降，而利率下降可以刺激出口、国内投资和消费，由此带动整个经济的增长。如果利率已经降到最低水平，此时中央银行靠增加货币供应量再降低利率，人们也不会增加投资和消费，那么单靠货币政策就达不到刺激经济的目的，国民总支出水平已不再受利率下调的影响。经济学家把上述状况称为“流动性陷阱”。
根据凯恩斯的理论，人们对货币的需求由交易需求和投机需求组成。在流动性陷阱下，人们在低利率水平时仍愿意选择储蓄，而不愿投资和消费。此时，仅靠增加货币供应量就无法影响利率。如果当利率为零时，即便中央银行增加多少货币供应量，利率也不能降为负数，由此就必然出现流动性陷阱。另一方面，当利率为零时，货币和债券利率都为零时，由于持有货币比持有债券更便于交易，人们不愿意持有任何债券。在这种情况下，即便增加多少货币数量，也不能把人们手中的货币转换为债券，从而也就无法将债券的利率降低到零利率以下。因此，靠增加货币供应量不再能影响利率或收入，货币政策就处于对经济不起作用状态。
从宏观上看，一个国家的经济陷入流动性陷阱主要有三个特点：(1)整个宏观经济陷入严重的萧条之中，需求严重不足，居民个人自发性投资和消费大为减少，失业情况严重，单凭市场的调节显得力不从心。(2)利率已经达到最低水平，名义利率水平大幅度下降，甚至为零或负利率，在极低的利率水平下，投资者对经济前景预期不佳，消费者对未来持悲观态度，这使得利率刺激投资和消费的杠杆作用失效。货币政策对名义利率的下调已经不能启动经济复苏，只能依靠财政政策，通过扩大政府支出、减税等手段来摆脱经济的萧条。(3)货币需求利率弹性趋向无限大。

凯恩斯早期是马歇尔的学生，剑桥学派的一员。在1936年出版的《就业、利息和货币通论》一书中他系统地提出了自己的货币需求理论，即流动偏好论（Keynes’Liquidity Preference Theory）

凯恩斯把与实际收入水平成正向关系的交易性货币需求和预防性货币需求归在一起，称为第I类货币需求，用L1表示，它随实际收入的增加而增加，即

L1= L1（Y），d L1/dy>0

把受利率影响的投机性货币需求成为第Ⅱ类货币需求，用L2表示，它随着利率的上升而减少，即

L2 = L2（i），d L2/di<0

打这两项合起来，就得到以下货币需求函数：

Md/p= L2（Y）+ L2（i）或者 Md / p = f（Y，i）

其中，实际货币需求与实际收入成正比，与利率成反比。这就是凯恩斯的流动偏好方程式（Liquidity Preference Function）。把利率作为影响货币需求的重要因素是凯恩斯的一大贡献。

他还认为，当利率降到很低水平（如在经济周期中的危机时段），持有债券不仅得不到任何利息，还牺牲了流动性，而且低利率必然导致债券价格过高而面临下跌的风险。因此，人们宁愿持有现金而不愿持有债券。这样，货币需求就会变得很大。

当利率降到r0以后，Md曲线就变成与横轴平行的直线，后人把这一直线部分称为“流动性陷阱”。这时，货币当局无论增加多少货币供应也会被人们所收存，即被“流动性陷阱”所吸收，而不会使利率进一步降低，这就意味着政府企图通过增加货币供应来降低利率以刺激投资的努力失败。所以他认为，在经济衰退时政府应运用财政政策而不是货币政策。

流行性陷阱 和我们现在所讲的控制流动性之间的关系是如何的呢?

先简单的比较一下两者：

流动性陷阱是凯恩斯提出的一种假说，指当一定时期的利率水平降低到不能再低时，人们就会产生利率上升而债券价格下降的预期，货币需求弹性就会变得无限大，即无论增加多少货币，都会被人们储存起来。发生流动性陷阱时，再宽松的货币政策也无法改变市场利率，使得货币政策失效。

我们现在说控制流动性，是因为大家认为经济中流动性过剩。所谓“流动性过剩”,一般是指银行资金充裕，信贷投放冲动较强。中国经济现在面临的问题就是贷款增长过快、投资增长过快、外汇流入比较多，资金充裕。这个层面上说，控制流动性就是控制流通中的货币量。

流动性过剩严重的话，很明显也会影响到货币政策的有效性。可以这样认为：流动性过剩会导致银行超额储备过剩（源起央行降低超额存款准备金利率，这推动了整个货币市场利率持续走低，货币市场收益率波动风险加大，商业银行的资金于是开始向收益稳定安全的超额储备集中），这一方面会导致银行业过度竞争，盲目地、非理性地降低贷款条件和下浮贷款的利率，另一方面，过高的流动性投向货币市场，导致货币市场投资工具的利率持续走低。这样地情况持续下去，就会使经济逼近流动性陷阱，货币政策不再有效，至少传导上会有问题。

呵呵，原先以为是个很简单的问题，没想还是想了很久，估计还有不足之处，请各位补充。问题不错！

[此贴子已经被作者于2007-6-2 9:34:23编辑过]

你可以将社会上所有资产高度抽象成三类：实物、债券、货币。

实物投资的收益率与债券投资的收益率之中的最高者，是持有货币（这种资产）的机会成本（率）。

如果人们特别喜欢腰包里装钱的感觉，不在乎持有货币的机会成本，换句话说，哪怕另两种收益率都不算“低”，人们也愿意持有货币（“嗜钱”），这时“陷阱”就出来了。

经济学中常说的“利率”，一般指“债券”这种资产的收益率。

https://bbs.pinggu.org/dispbbs.asp?BoardID=48&replyID=128751&id=20548&skin=0

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比如，现在去趟银行办理存取款太麻烦（时间成本极高，哪怕在ATM前也要进行恼人的排队），还要付出皮鞋（交通）成本，另外，还要提防路上被偷被劫的风险……这时手里揣些钱比到银行存取款“划算”多了。这样人们就会形成所谓较强的“流动性偏好”，强到一定程度，人们持有货币的好处高于持有的成本，陷阱就出来了。

（与微观经济学不同，宏观中的流动性偏好常常是内生的）