<P><FONT face=黑体 size=6><STRONG>(2007.06.04) 6页</STRONG></FONT></P>
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<P><FONT size=3>经济数据高于预期,市场对Fed降息的预期推延至明年,美国国债继续下跌,收益率上扬,10年期国债收益率水平突破今年年初的高点,达到4.96%。<BR>5月美国新增非农就业15.7万,高于市场预期,除此之外,供应管理协会制造业指数、芝加哥采购经理人指数等也都强于预期。注意到上周经济数据中美中不足的是第1季GDP成长率低于预期,但GDP反映的状况略有滞后。市场认为,1季度数字欠佳,如果2季度数据较好,可能反而会成为支持经济走出底部的证据。从利率期货市场的数据来看,市场认为Fed降息的时间已经推延到08年1季度以后。<BR>收益率曲线方面,中长期国债品种收益率均上升,短期品种收益率下降。其中5年期国债收益率升幅最大,为13BP,1个月国债收益率降幅最大,为15BP。收益率曲线下凹进一步平缓。<BR>与前一周相比,货币市场利率普遍上升,中间期限互换利率上升幅度最大。其中2年期SWAP上涨12BP至5.39%,5年期SWAP上涨13BP至5.41%,2-30年SWAP利率倒挂的情况已经得到彻底扭转,2年期与5、10、30年期的利差分别是2BP、12BP、26BP</FONT></P>