请教一下各位，关于增长率g的问题

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楼主

jeansdwj 发表于 2012-12-16 19:49:21 |AI写论文

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《公司理财》里有个公式：g=留存收益比率×留存收益回报率
分解后就是：

  明年盈利                                        今年的留存收益
————— （盈利增长率）  —1 =  —————————  ×  留存收益的回报率
今年盈利                                              今年的盈利

上式两边乘以（今年盈利），得

明年盈利  —  今年盈利  =  今年的留存收益  ×  留存收益回报率

（上面这个公式在罗斯《公司理财》原书第8版，94页，或者在乔纳森《公司理财》，205页下面也有相似的公式，证明这个公式没有问题）

然后我就有个疑问了，留存收益回报率是小于1的吧，那算出来的盈利增加率就比留存收益率都小了。个人觉得是不是应该等式右边变成：  今年的留存收益×（1+留存收益回报率）呢？

举个例子：一个企业把所有的EPS都当股利发了，也就是留存收益率为0，假设每年有固定的3美元的EPS，那就是一个永续年金。如果改变这种策略，今年开始留存收益率变为20%，那明年的盈利（EPS）应该是明年的原EPS+今年的留存收益×（1+留存收益回报率）=3+3×20%×（1+留存收益回报率）吧？也就是上面我所说的。请问我哪里想错了吗？