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江南证券：红宝丽新股分析及1－8月新股回顾
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公司是硬泡组合聚醚的龙头企业。公司具有近20 年研究开发、生
产经营聚氨酯系列产品的历史。目前具备4 万吨硬泡组合聚醚、2
万吨异丙醇胺系列产品的生产能力，是国内硬泡组合聚醚的主要
供应商，是世界上异丙醇胺产品的主要生产企业之一。
近期中小板新股的发行PE 平均为29.5 倍，化工行业中小板新股
的发行PE 平均是26.5 倍。06EPS 为0.401 元。按照26.5～29.5
倍的发行PE 计算，红宝丽的IPO 发行价格区间预计为10.63～
11.84 元，中间值为11.24 元。
可比公司烟台万华（600309）、江山化工（002061），8 月22 日的
动态PE 分别为58.8 倍、58.1 倍。在最近炒新热潮下，8 月份中
小板新股的平均首日收益率高达374％。假设350％的首日涨幅，
上市首日价格将达到50.4 元。
预计红宝丽新股吸引的网上申购量在0.6～1 万亿左右，网上中签
率预计为0.02%～0.03%，将会达到今年中小板网上中签率的最低
值。
在350％的首日涨幅，网上中签率为0.02％下，网上申购收益率
为0.07%，年化收益率为3％。
截至8 月16 日，两市总共发行71 只新股。其中，深市发行58 只，
沪市发行13 只。募集资金总额1490 亿元。假设摇新资金在每一
轮申购中都实施了最佳申购策略，网上摇新的累计最大收益率达
到8.05％，单利计算的年化值为11.36%，以复利计算的年化值为
11.55％。
今年摇新收益达到12％基本是可以确定的，如果中石油、中移动
等大型红筹股下半年集中回归，申购收益还将超过12％。
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