东方证券--固定资产投资—同比增速并未反映实际的变化
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8月当月城镇固定资产投资同比增长27.3%,比
7 月份提高1.1 个百分点。虽然从同比数据看,
8 月份投资增速比7 月份略有提高,但是,这是
建立在去年8 月份增速比7 月份快速下降近6
个百分点的基础上的。如果考虑到这一因素,
则今年8 月份投资同比增速提高并不意味着投
资活动在加快。实际上,从季节因素调整后的
数据看,8 月份投资的环比增速为-0.6%,显著
低于其正常的增长水平,这已经是投资环比连
续第二个月负增长。
8 月份投资增长的环比变动趋势与昨天公布的
工业增加值变动趋势一致。我们关于8 月份投
资数据对市场影响的看法也与昨天分析工业增
加值数据时的看法一致:即投资环比增速负增
长可能是受到政府调控政策的影响。鉴于投资
增速已经连续两个月下滑,9 月份的数据将比较
关键。如果9 月份同比增速继续下滑或环比增
速仍然在低位,则表明紧缩政策的力量将继续
显现,今年下半年的经济走势将