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雷达卡
信息技术已经重塑了金融界。从高频交易，到计算机驱动的价格形成机制，一切都变得越来越快、越来越频繁。然而，尽管金融行业采用电子数据处理技术的规模远超其他行业，但这个行业中有一个领域似乎一直没有变化：季报制度。
除了缩短披露截止日期以外，这项有数十年历史的财务报告传统基本上没有发生什么变化能够反映IT技术给行业带来的巨大进步。我们因此错失了降低资本成本和改善财务管理的机遇。在实时新闻和Twitter时代，财务信息的更新速度堪比纸质百科全书。
这很合许多高管的心意。对当今许多首席财务官来说，更频繁地披露财务信息可不是什么好事儿。过去十年监管明显加强——想想《萨班斯-奥克斯利法》(Sarbanes-Oxley)和《多德-弗兰克法》(Dodd-Frank)——极大地增加了企业的披露负担。但是，提高财务报告频率对企业和它们的首席财务官大有裨益，即降低资本成本。
越来越多的学术研究表明，信息质量和企业资本成本之间存在密切的关系。在不了解企业最新详细信息的情况下，投资者会对季报结果做出往往是错误的预测，这就会产生不确定性，给真实基础资本成本增加“信息不对称”风险溢价。
我自己对德国Dax-30指数成分股公司从2007年到2009年的数据进行了研究，以探索这种关联性。研究表明，现行财务报告制度导致的信息不对称，增强了个股股价波动与企业基本面变化之间的预期关系。大体上，潜在风险较大的公司为资本支付了极高的风险溢价，原因是投资者不确定它们的财务表现。
增加报告频率还可以为投资者和企业带来其他好处。通过简化财务报告结构，将使企业内部财务控制得到改善，对企业有益。加大披露频率，企业将可以更及时地做出经营决策。而投资者将受益于企业财务管理加强。
过去的一些会计花招将会消失，比如大量销售收入集中于季度的最后几个营业日。没错，不同行业的商业惯例有所不同，但与同行相比季度末销售额明显较多的企业需要做出一些解释。最终，整个金融行业也会受益于更为平稳的信息共享和预期形成过程。如今的情况是投资者以90天为周期对企业业绩进行猜测，形成预期，然后再与实际结果进行比较。这种模式很难算得上高效。
我们如何迈向下一个阶段？监管机构必须起到带头作用，正如它们在十多年前出台《萨班斯-奥克斯利法》、极大地改善财务报告准确性和可靠性时所做的那样。它们需要制定一张路线图，目标是让企业更及时地提供信息。首先，可以让季报披露截止日期进一步接近实际季度末。
下一步将是打破持续数十年之久的季度报告节奏，要求企业提供季度内信息，最终朝着向投资者提供实时、或接近实时的数据的方向发展。
未来可能会出现这样的做法，当企业录得基本销售收入时，就要在线公布实时收入数据流，同时每日对账目进行虚拟结算，得出盈利数据。在根据所有现行审计认证要求编制的季报和年报中，这些实时数据将会得到印证。
监管机构应该意识到，继近些年在会计可靠性和准确性方面取得进展之后，下一条战线将是财报发布频率。会计界是时候加紧运用数字化效率了，这将让上市公司、投资者和整个金融行业受益。
本文作者为Fresenius Group首席执行官
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