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1、多层次资本市场体系建设成为今年重点
2013年初的《ZF工作报告》提出，深化金融体制改革，必须加快发展多层次资本市场。此前，在中国证监会发布的2013年证监会设定的十项重点工作中，排在首位的是加快发展多层次资本市场。这意味着多层次市场体系建设今年将会取得突破性进展，包含主板、中小板、创业板、全国中小企业股份转让系统、区域股权交易市场、券商柜台交易市场在内的完整体系，将基本搭建完毕。事实上，2012年多层次资本市场的建设已经取得进展。首先设立“新三板”，正式启动扩大非上市公众公司股份转让试点，在此基础上，证监会在今年继续扩大“新三板”试点范围，试点园区一步到位，扩展到全国各地。其次，完成各类交易场所的清理整顿工作，继续引导区域性股权交易市场规范发展，鼓励证券公司探索建立柜台交易市场。2013年年中，证监会主席肖钢继续重申：加快多层次资本市场体系建设，积极拓展中小微企业融资渠道。
2、多层次资本市场构建初见成效
（1）中小企业板和创业板。截至2013年6月底，中小企业板共有上市公司701家，首发融资4793亿元；创业板共有上市公司355家，首发融资2310亿元，7家创业板公司非公开发行公司债券融资19.8亿元。
（2）中小企业股份转让系统试点高新园区累计有212家公司挂牌，其中7家公司实现在中小企业板或创业板上市，47家挂牌公司完成了56次定向增资。
（3）区域股权市场。目前全国各区域股权交易市场正处于密集成立期，今年包括辽宁、深圳前海股权交易中心正式设立，年内还将有甘肃、青海、新疆等多家区域股权交易市场挂牌运营，地方区域股权市场正由沿海经济发达地区向中西部呈阶梯覆盖。
（4）券商柜台市场。中国证券业协会2012年底发布《证券公司柜台交易业务规范》，宣告券商柜台市场启动。2013年5月底在证券业协会北京组织多家券商解决证券公司柜台市场的互联互通以及与其他市场的联通，证券公司柜台交易系统正式推出已进入倒计时阶段。
图1：多层次资本市场结构
二、区域股权交易市场现状
1、多层次资本市场的制度基础
2012年5月，中国证监会下发了《关于规范区域性股权交易市场的指导意见（征求意见稿）》，从政策层面首次确认中国场外市场包括四个层次：沪深主板为一板，深市创业板为二板，新三板为三板，区域性股权交易市场为四板。8月底，证券业协会出台《关于规范证券公司参与区域性股权交易市场的指导意见（试行）》，明确了区域市场的定位，规定证券公司以两种方式参与：一是以区域性股权交易市场会员的身份开展相关业务；二是在会员基础上，可入股区域性股权交易市场。10月初拟定了《证券公司参与区域性股权交易市场管理办法（讨论稿）》，明确了证券公司可参与区域性股权交易市场。
区域股权交易市场被定位于为省级行政区划内中小微企业提供股权、债权转让和融资服务的区域性股权交易市场。一个繁荣的区域性股权交易市场十分利于地方经济：一方面，有助于打造区域性经济金融中心，另一方面，有助于整合各类资源为区域经济建设服务。因此，地方ZF对企业在股权交易市场挂牌都给予了积极的补贴。地方ZF对挂牌区域性股权交易市场的财政补贴介于40万-100万元。例如，重庆规定挂牌新三板补贴100万元、挂牌重庆股份转让中心补贴50万元。
2、全国区域股权市场初具规模
2008年9月，天津股权交易所开始运营，成为首家正式运营的区域股权交易所，截至2013年6月，在天津股权市场挂牌公司超过300家，已经新三板，总市值约250亿元，为区域性市场树立了较好的示范作用。随后，重庆、上海、山东等多个区域市场投入运营。2013年，区域股权交易市场又进一步提速，上半年有辽宁、深圳和佛山分别设立了股权交易中心，其中深圳前海股权交易中心后来居上，以1355家挂牌企业规模上位居全国区域股权交易市场首位。此外，还有甘肃股权交易中心、江苏股权交易中心、北京股权交易中心、福建海峡股权交易中心等区域性股权交易市场正在筹备当中。
从覆盖区域上看，天津股权交易所最为广泛，覆盖23个省市，上海股权托管交易中心和广州股权交易中心则分别覆盖长三角和珠三角。从投资者限定上看，天交所允许一般自然人股东参与。从交易制度上看，天交所和重庆股份转让中心采取多元化策略，均引入竞价和协商交易机制，而且天交所是目前唯一引入做市商制度的市场，其余的市场则采取单一交易制度。
截至到2013年6月，全国有区域股权交易市场11家，其中广东省拥有的家数最多，有三家区域股权交易市场，挂牌企业数量也是最多，挂牌企业超过2500家，其中大部分是在深圳前海股权中心挂牌。全国总体挂牌企业数量比2012年底的600家增长了四倍，增速远超过主板、中小板。未来，广东、山东、天津、重庆、长三角等将成为未来区域股权市场的中心。
表1：目前成立的股权交易中心
图2：主要股权交易所月成交笔数
图3：主要股权交易所成交活跃行业
我国区域股权交易市场现状分析：http://www.tianinfo.com/news/news5855.html
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