中信证券 2008年宏观经济展望—科学发展观：开启新内需时代

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主要内容
􀂙 我们对2008 年中国经济仍具有相当的信心。预计明年GDP 增长10.8%，
有望第6 年保持在10%以上的增长。
􀂙 通胀与顺差是2007 年最为人关注的焦点，二者在2008 年将有不同的走势。
中国明年将进入温和而持续的通胀周期；顺差规模仍将很大，但增速将显
著回落。
􀂙 内需不足是造成通胀与顺差过大的根源。内需相对不足，庞大的产能只能
通过外部需求获得释放，导致贸易顺差居高不下，流动性过剩，令经济面
临“高烧高热”风险。因此，加息、准备金率上调、出口退税下调等措施
多管齐下，但这些“堵”的措施成效有限。另一方面，以美元资产为主的
巨额外汇储备，形成了美国“绑架”中国之势，而中投公司、QDII 等“导”
的措施又出师不利。
􀂙 迈向科学发展观下的新内需时代，才是治本之道。科学发展观的两大支点
赋予了国内需求以新的含义。首先，新内需时代不仅能使投资继续保持较
高增长，而且能使消费势能获得充分释放。科学发展观的“以人为本”理
念终将落实到消费，在劳动力要素价格重估下居民收入增长将会加速。其
次，新内需时代不仅以内需的数量和速度来拉动经济增长，而且还蕴含着
经济增长的质量提升和结构升级。科学发展观的三大战略（自主创新、节
能减排、区域协调）正是其强大助推力。
􀂙 受美国次贷危机的影响，2008 年全球经济的不确定性增大，但对中国经
济的影响相对有限。人民币对美元的汇率将继续升值，预计到2008 年底
美元对人民币的汇率1：6.80。

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2007-12-21 00:27:00 上传

中信证券 2008年宏观经济展望—科学发展观：开启新内需时代
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关键词：科学发展观 中信证券 宏观经济 科学发展 经济展望 宏观经济 内需 中信证券 科学发展观 时代

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没办法呀,没钱了

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主要内容
􀂙 我们对2008 年中国经济仍具有相当的信心。预计明年GDP 增长10.8%，
有望第6 年保持在10%以上的增长。
􀂙 通胀与顺差是2007 年最为人关注的焦点，二者在2008 年将有不同的走势。
中国明年将进入温和而持续的通胀周期；顺差规模仍将很大，但增速将显
著回落。
􀂙 内需不足是造成通胀与顺差过大的根源。内需相对不足，庞大的产能只能
通过外部需求获得释放，导致贸易顺差居高不下，流动性过剩，令经济面
临“高烧高热”风险。因此，加息、准备金率上调、出口退税下调等措施
多管齐下，但这些“堵”的措施成效有限。另一方面，以美元资产为主的
巨额外汇储备，形成了美国“绑架”中国之势，而中投公司、QDII 等“导”
的措施又出师不利。
􀂙 迈向科学发展观下的新内需时代，才是治本之道。科学发展观的两大支点
赋予了国内需求以新的含义。首先，新内需时代不仅能使投资继续保持较
高增长，而且能使消费势能获得充分释放。科学发展观的“以人为本”理
念终将落实到消费，在劳动力要素价格重估下居民收入增长将会加速。其
次，新内需时代不仅以内需的数量和速度来拉动经济增长，而且还蕴含着
经济增长的质量提升和结构升级。科学发展观的三大战略（自主创新、节
能减排、区域协调）正是其强大助推力。
􀂙 受美国次贷危机的影响，2008 年全球经济的不确定性增大，但对中国经
济的影响相对有限。人民币对美元的汇率将继续升值，预计到2008 年底
美元对人民币的汇率1：6.80。