股指期货持仓分析：谨防多杀多

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上周五，股指期货市场大幅减仓10446手，其中IF1312合约到期交割被动减仓8100手。经历了今年下半年以来最大的单日减仓后，期指持仓量由13万以上的高位迅速回落至近14个交易日的最低。这似乎预示着市场开始找到新的运行方向。
　　期货市场中，持仓量的高企代表多空出现分歧，资金大幅堆积。上周五期指持仓量的大幅回落意味着市场开始由之前的巨大分歧转向一致。今年期指市场出现了两次典型的持仓高位下降的情况，减仓过程中均形成了一致性的趋势性行情。第一次出现于春节过后至3月中旬。第二次出现在6月份。股指期货持仓量由13万手之上迅速回落，市场心理转向一致，价格出现单边走势。近期市场呈现出相似的特征。11月15日起，在三中全会改革的预期推动下，股指期货经历了一轮增仓上行，持仓量增至13万手上下。上周五价格快速回落至前期低位，市场持仓量同样迅速下降。
　　多头大幅回补离场在中金所公布的重点席位持仓数据上可以得到印证。前20名席位在IF1401与IF1403合约上共持买单79729手、卖单96066手。主力净空持仓量16337手，较前一交易日下降1276手。不过，主力净空集中度继续上升。前20席位净空持仓量占市场整体持仓量的比例由周四的13.42%升至周五的13.52%。这意味着减仓的过程中，主力多方离场更积极。具体席位而言，近期始终保持净多头寸的光大期货席位70个交易日首次转向净空。这也是多头离场的直接体现。
　　近期广发期货对次日市场节奏把握较好，8个交易日中7次踏准次日日内涨跌节奏。上周五该席位在远月的IF1403合约上大幅增持卖单704手。净空持仓量由此增加，显示其仍不看好周一市场表现。当前期指持仓量刚开始下降且期现价差仍处非常低的水平，投资者需要警惕“多杀多”造成的市场冲击。

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