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雷达卡
我们对四个一线城市近期房地产市场的表现做了及时跟踪。深圳是房地
产调整的重灾区，但在刚性需求的支持和开发商理性定价策略的影响下，
一手住宅的交易量已开始止跌，二手住宅的交易量还有所反弹。广州数
据截止到07 年11 月，基本是价跌量缩。北京房价相对坚挺，但新房的
成交面积也出现了一定下降。上海的调整幅度，无论是房价还是交易量，
明显好过2005 年。
对于市场担忧的保障性住房加大供给，给商品房市场带来的冲击问题，
我们认为其影响将是结构性的。相对而言，中低档的商品房将面临经济
适用房，尤其是限价房的竞争，从而有可能遭受较大的影响。我们认为
政府应控制限价房的供应，因其实质属于对房价的行政干预，势必造成
商品房的价格双轨格局。我们不应该忘记我国计划经济向市场经济转轨
时期所经历的价格双轨制给正常市场秩序造成冲击的惨痛教训。
基于以下分析，我们对08 年的房地产市场仍较为乐观：美元降息带来
的人民币将停止加息以及加速升值的预期，将促进房地产市场的需求增
长；宏观经济的持续增长也将促进刚性需求的释放；国内高达3-4 成的
房贷首付比例已给予商业银行足够的安全边际，即使信贷紧缩，银行仍
将有充足的动力增发住房按揭贷款；房地产抵御通胀的财富表现，使得
精明的购房人往往在房地产市场调整期买入；而现阶段我国一般家庭拥
有的第二套以上房产其实被赋予了养老、医疗和失业保障等更多职能。
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