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险资投资创业板的选股思路
www.eastmoney.com2014年01月21日 08:39
2014年创业板(行情 股吧 买卖点)：值得投资，对机构选股择时要求提升。当前市场对增长的预期逐渐下调，在风险偏好高企，无风险利率维持高位的背景下，2014年创业板股票被市场逆向选择，持续获得超额收益的概率仍然很大。但由于2013 年创业板股票已经累积了相当涨幅，2014 年对创业板股票的投资需要更加注重精挑细选。发展空间更广阔，主题机会更明确的公司股票获得持续收益的概率更大。
选股定位：中长期绝对收益为主，中短期主题投资为辅。我们认为，险资在创业板上的配臵可以在考虑股票流动性的前提下，以中长期(6-12 个月)、绝对收益为主。另外，我们估计2014 年在风险偏好高企的背景下，主题投资机会仍会比较多，可适当布局中短期的主题投资机会和相应个股。
选股思路：寻找合理定价成长企业。(1)确定性： 2014 年的创业板面临以下几个不利因素：利润率持续下滑是创业板企业的中期趋势，这是导致创业板成长性始终低于预期的主要原因；创业板整体的估值水平已经进入了历史次高位；创业板企业进一步制造价值重估事件的能力有所削弱。所以对险资，我们选股的第一条思路就是寻找合理定价，倾向于选择业绩确定性强的股票。(2)主题和转型：我们认为创业板的主题更多的是来自自下而上的投资机会(相比自上而下的改革主线)，风险偏好高企、估值纠偏成本和自我强化的趋势将使中小盘股产生众多的主题投资机会。在2014 年的主题选择上，我们将更为重视个股自下而上成长性如何同十八届三中全会后的长期经济发展格局相契合。(3)个股加速分野：从风险偏好的角度看，创业板的行情仍会持续。但是，2014 年不会像2013 年一样——创业板股票鸡犬升天，2014年的创业板将是一个加速分野的过程。这跟创业板整体估值高企、盈利能力下滑和价值重估能力有所削弱有关，而加速分野则来自业绩的进步分化和新的主题的诞生。险资投资创业板将进一步加剧创业板分化，促进龙头崛起。我们要做的就是大浪淘沙，精选个股。
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