投资语录

黄树军：做投资一定要关注行业的景气周期，选对了行业，即使你买的不是这个行业最牛的股票，你也会因为板块效应而有不错的投资收益。

还有一些行业发展到一定阶段，过了行业增长的鼎盛期或者已经属于夕阳产业，没有太多增长性的时候，股价再便宜、业绩再稳定长期也会没有表现，对这类股票的投资是件非常痛苦的事情。历史上，纺织股、钢铁(行情 专区)股、汽车股、家电股、铁路股、能源股等都有过疯狂的表现，后来为什么很多不行了呢？原因就是当这些行业时过境迁，想要它们再有辉煌的表现就很难了，因为产业发展的黄金时期已经过去。所以，投资选对行业比选股有时候更重要，尤其是经济不景气的时候更要重视行业选择，尽量回避受宏观环境影响比较大的周期股。

确定公司可以被长期持有的核心要素：一是公司所处行业的变化趋势。一旦确定行业趋势发生变化，就不能长期持有；二是公司现有的经营业务状况，以及未来几年的产业和市场布局。当主营业务市场竞争格局发生变化并且公司处于劣势，而且公司的未来市场布局缺乏后劲的时候，不适宜长期持有；三是公司各个季度主要财务指标的变动趋势。当发现公司主要经营指标有变坏的趋势并且短期不可逆转，则不能长期持有。不过，前两个是需要通过不断调研动态跟踪的。资本市场是预期的市场，不能等所有指标反映到财务上面才决策，那时候股价早就变脸了。

当您发现所选公司成长到头或是看走眼了，怎么办？黄树军：成长股到头，一方面是和行业的景气度密切相关，另一方面是和公司的经营情况相关，我们首要的原则是行业的景气度。如果感觉行业景气度有了问题，我会坚决卖出；行业景气度好，但是公司经营出现短期问题，我一般还会观察一些时间，看看公司是否有潜力变好，有潜力就保留些仓位持续跟踪，否则就坚决卖出。

1、我们挑选的成长股需要满足以下几个条件：1）行业符合大趋势和政策导向；2）大行业，小公司，轻资产；3）可持续的竞争优势；4）管理层的诚信和冲劲；5）拥有高安全边际。

股价=每股收益xPE，

影响PE的因素必须关注：1、天花板，2、政策，3、公司增速增减；4、行业增速；5、行业壁垒；6、行业内竞争；7、行业内其他公司增速；8、市场环境（大盘是否有泡沫）；

直接因素：资金持续流入

影响因素：1、近期的催化剂因素（如政策利好、业绩增速提升、业绩预告修正、竞争对手黑天鹅事件等）

分析未来几年行业增速，行业空间，行业竞争格局。行业壁垒，行业成长周期，行业的政策。


寻找第二只双鹭药业，分析双鹭药业是什么原因导致他业绩增长这么快。


梳理企业现在的产品线，现有产品的竞争对手，现有产品销量趋势，行业趋势以及潜在产品的上述东西。未来潜在产品的利润要有先做着利润的五倍以上。未来几年的行业增速等

医药企业：

1、梳理清楚公司的所有产品，以及所有产品的竞争对手（包括有与竞争对手产品之间的优缺点，所有产品的销量）

2、从各个不同的角度分析出公司产品所属行业未来几年的成长性以及成长周期，成长空间等。

3、弄清楚公司产品所治疗的疾病，该疾病的发病率，

华宝新兴产业基金经理 朱亮

我选择成长股基本遵循以下原则：

1）高速发展、前景光明的好行业是首选；2）竞争力强的龙头企业；3）专注、有事业心的老板。

在未来市值有较大增长空间，且公司处于加速或高速发展期，对这些股票买入并持有是最好的策略

任泽松：中邮战略新兴产业基金经理

个人比较看好移动互联网，新材料，节能环保，生物医药以及消费电子，新一代信息技术。

个人主要是看行业的市场空间和公司在行业中的能力地位，对短期年度业绩看得相对较淡；对于处于成长初期的公司来讲，看市值空间比看PE倍数更加重要。

张高：第一，优秀的成长股首先要在一个比较好的一个行业里。选行业也需要注意几点，首要的就是选对行业。如果这个行业未来2~3年甚至3~5年景气度是持续向上的，这个时候选股成功的概率就大幅提升了。比如1998年或者1999年那个时候，房地产就是一个成长性行业，随后延续了十年牛市；2003年的大宗商品行业，当时也是成长型行业。其次，就是介入行业的时机，需要在景气周期数处在早中期的时候介入，而不是在比较成熟的时候才去发掘它。

行业内的竞争格局，根据竞争格局，我们可以将一个好的行业分两类：一是行业好，门槛高，竞争格局比较好，这种情况下比较好处理；二行业好，但门槛很低，竞争非常激烈。比如LED行业。

了解完行业格局后，我们再去找行业内最优秀的内资公司，先锁定最值得研究的几家公司，然后再对这几家公司进行细分，来看它们的竞争优势，各自的竞争优势在哪里，是成本优势还是服务优势；团队怎么样。这里重点说一下团队，我发现一般牛股都有一个特点，老喜欢折腾，不喜欢折腾的公司基本上成不了牛股。

我们的策略就是不断地去找这些景气向上的行业，行业增速可能有20%；再找里面优秀的公司，这些公司可能有30%、50%的增长，甚至更快；然后在它能够快速增长的这段时间买入，当这个行业和其中的公司增速放缓时，再继续找其他行业中的其他高增长的公司，一直这样循环下去。中国经济体量非常大，这个行业进入成熟期之后，又有新的行业慢慢起来。

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