投资语录

在03年时人们眼中的成长股是电力、石化和钢铁、07年以银行和地产为代表、09年则是有色和煤炭，2013年互联网和传媒成为最大赢家，每个阶段这些行业之所以能够崛起都有其特殊的背景，并且在当时的阶段大多数人对其发展前景深信不疑。美国历史上著名的“漂亮50”在当时被认为是必须持有甚至可以永远持有的股票，很多公司今天已经衰落，或者完全消失。

//@邱国鹭:估值是最容易的部分，哪个行业便宜、哪个行业贵，一目了然，只是大家都把便宜的行业当作夕阳产业而不愿意买罢了。回头看，尽管经济低迷，这两三年股市中真正赚到钱依然是银行、地产、工程机械、白色家电这些便宜的“夕阳产业”了。事实证明，便宜是硬道理。

投资者要独立思考，选择那些不被其他人关注的股票，做真正的逆向投资者：真正的逆向投资者并不是那种在大家都买热门股时偏买冷门股票的投资者(如：当别人都在买股票时，他却在卖股票)。真正的逆向投资者会等待事态冷却下来以后再去买那些不被人所关注的股票，特别是那些让华尔街厌烦的股票。

【选股要选“卖铲子的”】19世纪40年代，加利福尼亚发现金矿，淘金客蜂拥而至。但最终淘到金子的寥寥无几，反倒是卖铲子的、送水的发了财。选股也要选那些卖铲子的。如：页岩气时代的#杰瑞股份#，天然气消费迎来快速发展期的#富瑞特装#，穿戴式智能设备浪潮来袭的#水晶光电#、#科大讯飞#。

　杜猛选股思路：

第一，所处的行业必须是长期看增长前景比较好的行业。

第二，我会观察这个公司自身的竞争力。公司竞争力体现在很多方面，但是我自己认为有三点是非常重要的，我选择的时候它必须要满足三个条件：

　　一是盈利能力，最关键的指标是净资产收益率，这是最重要的指标，而不是毛利率。

　　二是它的市场空间要足够大，至少在3-5年内看不到天花板。

　　三是它的产品的可复制的程度，产品要能够简单被复制。

小鳄鱼：我的投资体系包含三个要素，即估值、成长和催化剂，分别对应了安全边际、盈利空间和时间成本这三个问题。

小鳄鱼：

我对公司的研究主要包括以下内容或步骤：

1）搜集上市公司招股说明书、定期报告、各类公司及公司网站信息等原始资料，较少引用券商报告所提供的资料。

2）行业前景、行业空间及行业特性分析；

3）公司业务变动历史、股权变动历史，管理层履历；

4）公司业务及产品，我觉得要点是明白公司到底是干什么的，不要被高端名词迷惑；

5）公司竞争力，以波特五力分析模型为主；

6）财务分析，包括收入、净利润、毛利率、期间费用率、负债率、现金流等。同时不能忽视环比分析和单季度同比分析。

7）行为金融学分析

Brandon_Cheng:

对@sosme 说：请教一个跟这次主题不太相关的问题——怎样卖股票：
看到您在2009年4月9日的博客中写过一篇《抛出原则》，列举了约翰斯顿和施里伯尔的“抛出三原则”：
1、约翰斯顿（约翰斯顿资本管理公司）的抛出原则：
　　（1）如果我们买进该股票的原因不再存在时，我们就抛出股票；
　　（2）如果股票估价偏高，我们就抛出；
　　（3）通常也是最重要的一条原则是如果相对价格优势开始减小，我们就抛出股票。如果相对价格优势开始下滑或者如果该行业的市场定位开始下降，表明可能在某个环节出了问题。

2、施里伯尔（贝内特-劳伦斯管理公司）的抛出原则：
　　（1）股票确实变得超买被过分偏爱；
　　（2）当我们投资的行业或主题的某些竞争者出现问题的时候就该抛出了；
　　（3）对我们正在投资的某个公司，不管是出于什么原因但我们的判断有误就抛出。

总结起来无非就是：1、公司变坏了（或者自己认识到原来对公司的判断有误）。2、股票变贵了。3、有更好的投资机会。

【股价催化剂，哪里来?】潘潘：常见催化剂事件：1.业绩超预期增长。2.管理层增持、大股东增持。3.大幅分红或者回购股份。4.并购或者重组。5.经济数据良好。 6.宽松的货币政策。7.对行业的支持政策，比如最近的节能环保。8.减税或者减少交易费用。

市场经济下，竞争如此激烈，凭什么可以保持竞争优势长期持续呢？

巴菲特的回答是：伟大的企业必须有伟大的护城河，一种是低成本，一种是大品牌。